大有期货-油脂油料月度分析报告：供应主导市场，油粕联袂反弹-200528

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　　1、基本面综述：
　　五月份新冠疫情全球持续扩散，重点将有可能转入即将进入到冬季的南半球，市场的担忧从前期的巨量到港转移到远期的供应。同时中美政治经贸关系的走向，也是影响价格的重磅热点。中美关系紧张，美豆价格下跌、国内豆粕价格上涨；关系局部缓和美豆价格上涨，同样国内豆粕受进口价格影响跟随上涨。这样格局的形成无疑使得市场看涨情绪的升温。因为中国与加拿大的关系一直没有缓解，令国内菜油期货价格脉冲性上涨。国际原价格反弹，支撑了价格较低的油脂。总之，在需求端没有真正改善前，市场对于价格的反映更多是供应端的担忧。而这种担忧情绪还将主导后期的价格运行轨迹。
　　2、策略推荐：
　　单边策略：目前粕类价格短期以震荡走势为主；油脂方面，三大油脂震荡反弹，豆油、棕油、菜油价格均有脉冲性冲高回落走势反映市场变动因素。油粕价格波动率均有扩散迹象。
　　套利策略：油粕比价震荡为主。油粕跨期套利正套为主，豆粽价差扩散，注意波动区间。
　　期权策略：可考虑豆粕波动率扩散的策略。
　　3、风险提示：
　　全球疫情发展，影响油厂开机及全球物流运输；南美豆类出口数据以及北美种植天气变化，马来棕油产量库存变化、汇率、补贴、储备政策。