华西证券-纺织服装行业周报：618临近MCN和电商板块迎来催化-200531

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　　本周观点
　　目前时点我们推荐关注三条主线：（1）后疫情恢复阶段，关注前期受客户砍单影响、但中长期有望实现份额提升的优秀代工企业：开润股份、健盛集团、港股代工白马；（2）服装行业线下终端目前缓慢恢复中，优选运动、高端赛道，重点关注存货水平和终端折扣：运动行业Q1降幅低于行业平均水平，目前来看4、5月复苏可能略低于3月末时的乐观展望，主要由于国际品牌打折力度较大，短期波动不影响中长期景气度，继续推荐李宁、安踏、比音勒芬；（3）电商板块受疫情影响较小，继续推荐南极电商。“618”即将到来，MCN和电商板块可能受到阶段性主题追捧。
　　行情回顾：跑输上证综指1.82PCT
　　本周，上证综指上升1.37%，创业板指上升1.96%，SW纺织服装板块上升2.41%，跑赢上证综指1.03PCT、跑赢创业板0.45PCT。其中，SW纺织制造上升0.79%、SW服装家纺上升3.11%。目前，SW纺织服装行业PE为17.40。
　　行业表现：2020年4月，服装线上销售额同比下降1.3%，房屋竣工面积同比下降8.8%
　　2020年4月，我国服装线上销售额483.38亿元，同比下降1.30%，较3月份环比增长7.66%。从细分品类看，4月女装销售额最高、为118.99亿元，同比上升3.04%，环比下降0.43%；4月运动鞋平均单价最高、为265.51元/双，同比增长9.14%，环比下降6.17%。
　　2020年4月，全国房屋竣工面积累计同比下降8.8%、降幅较上月放大7.9PCT，家纺作为地产产业链后周期行业可能受到影响。
　　截至5月29日，中国棉花328指数价格为11,807元/吨，本周下降0.78%。截至5月28日，CotlookA指数收盘价为66.15美分/磅，较上周持平；整体来看，本周内外棉价差由1,555元/吨下降至1,453元/吨。
　　行业新闻
　　Ralph Lauren：2020财年Q4中国线上销售额增长76%；DESCENTE：增持与安踏的中国合资公司股份；宝格丽：疫情期间线上平台销售额增长翻倍；Monte Rosa：收购瑞士户外品牌Odlo；阿里巴巴：2020财年Q4收入增速放缓，佣金收入负增长；唯品会：净利润增长20.8%。
　　风险提示
　　海外疫情发展的不确定性；开店不及预期；系统性风险。