平安证券-金融行业周报：金融改革持续推进，加强小微企业融资服务-200531

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　　重点聚焦：
　　银保监会公布防范化解金融风险九大工作重点。主要包括：1）大力压降高风险影子银行业务，防止死灰复燃。2）坚决落实“房住不炒”要求，持续遏制房地产金融化泡沫化等。
　　金融委发布11条金融改革措施。5月27日，金融委宣布将于近期推出11条金融改革措施，包括：1）出台《创业板首次公开发行股票注册管理办法（试行）》等四部规章，发布《创业板股票上市规则》等八项主要规则，推进创业板改革并试点注册制，建立健全对创业板企业的注册制安排、持续监管、发行保荐等配套制度。2）出台《关于全国中小企业股份转让系统挂牌公司转板上市的指导意见》，加快推进新三板改革，积极稳妥实施公开发行，选择符合条件的企业作为精选层，允许公募基金投资，建立新三板挂牌公司转板上市机制，明确转板范围、条件、程序等基本要求，充分发挥新三板市场承上启下的作用。
　　适时推出做市商制度，引入单次T+0交易。5月29日，上交所提出科创板注册制改革下一步将适时推出做市商制度、研究引入单次T+0交易，保证市场的流动性，从而保证价格发现功能的正常实现。
　　行业动态
　　银行：5月25日，银保监会发布《关于进一步规范信贷融资收费降低企业融资综合成本的通知》，设立负面清单，切实降低企业融资成本。
　　证券：1）5月29日，证监会发布《关于修改<证券公司次级债管理规定>的决定》，允许证券公司公开发行次级债券并支持证券公司发行减记债、应急可转债及其他创新类债券品种。2）5月29日，上交所修订发布《上海证券交易所风险警示板股票交易管理办法》，完善退市股票重新上市首日交易机制。
　　保险：1）5月27日，银保监会发布《关于保险资金投资银行资本补充债券有关事项的通知》，保险资金可以投资银行发行的二级资本债券和无固定期限资本债券。2）5月25日，银保监会起草《关于规范保险公司健康管理服务的通知（征求意见稿）》，规范保险公司健康管理服务。
　　投资建议：逆周期调控政策不断加码、且逐步落地，监管继续聚焦推动要素市场化配置、资本市场改革稳步推进。长期来看，我国疫情已得到有效控制，监管明确表态金融市场平稳运行，金融板块进入低估值的配置区间。
　　风险提示：资产质量受疫情冲击导致的经济超预期下滑影响，信用风险集中暴露；政策调控力度超预期；监管政策边际改善不及预期；市场下跌出现系统性风险。