方正证券-农林牧渔行业周报：近期农业哪些标的持续受到资金热捧？-200531

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　　本周核心观点：
　　写在本期周报前：近期我们的关注焦点依旧集中在家禽板块的圣农发展、湘佳股份和宠物食品板块的中宠股份、佩蒂股份。
　　①圣农发展同时具备行业唯一的量+自繁自养一体化优势，自有种鸡的全产业链模式将促使这一优势的扩大，B端客户从1.0版本的卖鸡肉→2.0版本的卖肉制品→到未来3.0版本的研发合作深度融合，C端客户今年以来快速成长，搭配未来渠道网络的完善后进入了一个快成长的阶段。
　　②湘佳股份作为细分市场冠军，开创并坚守黄鸡冰鲜市场，在B端和C端的品牌影响力逐渐提升，较同行优势明显，受益于活禽转生鲜的消费形式的转变，市场将会从培育期逐步过渡到快速成长期，公司生鲜业务有望保持快速增长。
　　③中宠股份品牌优势强劲，未来将大幅提升国内外产能布局，发力提高毛利率更高的宠物湿粮和干粮占比；短期受益部分原材料成本下降业绩增长更坚实；公司国内市场业务即将进入盈利期，千亿市场掘金潜力巨大。
　　④佩蒂股份未来将通过海外产能大幅提升和宠物零食、干粮和湿粮的全面布局驱动业绩高增长；刚需消费保证公司海外订单收入稳定增长；国内业务线上线下齐发力，业绩有望持续快速攀升；公司将进入发展黄金期。
　　生猪：大猪消化接近尾声，6月猪价有望继续走强
　　1）大猪消化接近尾声。本周猪价走强，进入6月大猪消化接近尾声，150kg以上大猪比重降至11%，标猪供应仍偏紧，消费端随着6月学校大范围复学，餐饮的进一步复苏，猪价有望继续走强。近期国家加大生猪调运监管，北猪南调量减少，预计近期生猪价格将呈现北弱南强的态势。
　　2）投资建议：我们认为本轮周期的核心逻辑在于非洲猪瘟带来的产业格局重塑，猪价并非核心矛盾。当前猪价背景下，头部企业由于防控体系成熟，种源充足，成本优势明显，市占率将得到快速提高。我们重点推荐拥有完善的防控体系，较强的成本管控能力以及充足种源的牧原股份，推荐新希望、天康生物、正邦科技、温氏股份等。
　　家禽：静待基本面修复
　　1）本周鸡价出现全线回落，值得注意的是祖代场在连续142周的盈利后，处在盈亏平衡附近。由下游需求的疲软所带来的价格回落，从下游开始逐次往中游和上游环节传导。往年来看，二季度通常是传统淡季，因此需求低迷可能会持续一段时间。从产业链盈利角度，价格低迷将加速种鸡产能去化，并将带给产业链价格重拾上涨的机会。
　　2）投资建议：受益于肉类缺口，鸡肉需求长期看将会持续提升，行业供需格局决定了鸡价中枢上移。禽板块确定性强，我们持续看好其配置价格，建议关注圣农发展、湘佳股份、益生股份、仙坛股份、民和股份、立华股份、禾丰牧业。
　　动保：仍然看好禽苗板块和行业龙头的配置价值
　　投资建议：我们仍然看好动保板块两条投资主线，一方面看好禽后周期禽用疫苗板块，另一方面重视非瘟后周期行业龙头的配置价值，同时关注非洲猪瘟疫苗研发进展的催化，推荐生物股份、瑞普生物、普莱柯、中牧股份、天康生物，关注蔚蓝生物等。
　　种植：重视粮食安全和转基因育种的推广进程
　　投资建议：转基因是种子行业投资主线逻辑。当前，我国已有两例转基因玉米转化体顺利获得转基因生物安全证书，一旦转基因玉米商业化推广，将提升玉米种子的价格，带来行业的扩容。同时，转基因技术研发投入费用较高、研发周期较长将大幅提升行业的壁垒，龙头企业受益，建议关注隆平高科、大北农、荃银高科、登海种业。
　　饲料：猪料环比增速扩大
　　投资建议：随着能繁企稳回升后，生猪存栏将逐步转正，拉动饲料的需求。成本端来看，玉米库存近年来持续降低，库消比大幅下降，加上今年虫害有扩大迹象，玉米价格有上涨压力。长期看，具有成本优势和持续扩张能力的公司将持续受益，建议关注海大集团。
　　宠物：看好宠物食品和医疗细分市场，建议关注龙头企业
　　投资建议：我们认为国内宠物行业仍处于高速发展的基本面未变，疫情之下我国宠物行业线上渠道的消费有望得到超预期增长。我们看好行业的长期发展，宠物食品和宠物医疗相比其他细分市场具备天然的赛道优势，推荐宠物食品龙头企业中宠股份和佩蒂股份。
　　风险提示：突发事件导致市场行情大幅波动的风险，养殖行业疫病的风险，政策不确定的风险，农产品价格波动的风险，极端天气的风险等