光大证券-海外市场研究半月纵览-200531

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　　总量研究
　　【宏观】香港外贸的几个关键数据――HKSAR经贸跟踪(2020-05-31)
　　分析师：张文朗；联系人：郑宇驰
　　最近市场比较关注香港特别行政区（HKSAR）的外贸问题。HKSAR的独立关税区受到WTO认可，而2019年美国从HKSAR进口本地商品47亿美元，仅占美国总进口的0.2%，由中国内地经HKSAR中转出口至美国的商品原本就被统计为美国从中国进口，并不会受到任何潜在关税变化的影响。对比美国对中国内地和HKSAR的出口管制措施，主要差异在于化学和生物武器部分，重要性不宜高估。
　　【宏观】关注中美贸易进展――光大宏观十日谈20200517(2020-05-17) 
　　分析师：张文朗；联系人：郑宇驰
　　中美贸易进展的担忧再次扰动市场。从目前的关税豁免和贸易数据来看，中美经贸第一阶段协议仍在有序履行中：第三批2000亿美元清单的豁免通过率为34.1%，处于逐步上升过程中；第一批关税豁免清单到期后得到延期的比例有所下降；中国对美国关税豁免力度加大，中国对美国的第二批600亿美元商品关税豁免比例为20%。但是疫情冲击叠加下半年美国大选，未来中美贸易摩擦有升级风险。经济向常态恢复，基建逐步发力。挖机销量再度大增，或显示以基建为代表的建筑业进一步回暖。