兴业证券-银行业：同业存单周报-200529

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　　投资要点
　　最近市场情况
　　发行达成率：1.按评级来看，五月第四周AAA、AA+、AA、AA-级存单发行成功率分别为82%、63%、54%、74%。AAA、AA+、AA、AA-级存单发行达成率均有所下降。2.按银行来看，股份行、城商行、农商行存单发行达成率分别为91%、68%、74%。股份行存单发行达成率上升，城商行和农商行存单发行达成率下降。
　　信用利差：1.按评级来看，五月第四周3月期同业存单AAA-、AA+、AA、AA-、A+、A、A-级存单信用利差分别为5bps、10bps、15bps、45bps、91bps、140bps、189bps。2.按银行来看，城商行、农商行发行存单信用利差分别为54bps、39bps。
　　发行市场概况
　　同业存单各期限发行利率：五月第四周各期限同业存单发行利率分别为：1个月1.56%，3个月1.76%，6个月1.99%。相较于上周，3个月和6个月存单发行利率分别上涨5bps和7bps，1个月存单发行利率与上周持平。
　　不同银行类别发行利率:五月第四周城商行9个月期同业存单发行利率涨幅（+22bps）居前，股份行9个月期同业存单发行利率跌幅（-28bps）居前。
　　发行数量：五月第四周发行同业存单645款，融资3664亿元，发行规模较上周上升。截至2020年5月29日，存量同业存单15,561款，共计102,293亿元。
　　发行期限结构：与前一周相比，五月第四周，1个月、6个月和9个月同业存单发行占比上升，3个月和1年期同业存单发行占比下降。其中，1年期同业存单发行占比最高，为34.0%。
　　发行主体结构：与前一周相比，五月第四周发行同业存单的商业银行中，股份行和农商行发行占比上升，国有银行和城商行发行占比下降。
　　发行银行：五月第四周，中信银行发行同业存单465亿元占据首位，徽商银行发行153亿元排名第二。
　　同业存单持有人概况
　　持有人结构：截至2020年4月底，在上海清算所托管的存单总额为107,842亿元，较上月上升。其中，广义基金持有53,754亿元，占比49.8%，较上月上升；商业银行持有48,844亿元，占比45.3%，较上月上升；非银机构及其他持有5,244亿元，占比4.9%，较上月下降。
　　银行持有概况：农商行持有存单20,103亿元，占比41.2%，较上月下降；国有商业银行持有存单10,625亿元，占比21.8%，较上月下降；城商行持有存单5,358亿元，占比11.0%，较上月上升；政策行持有存单4,012亿元，占比8.2%，较上月下降；股份行持有存单2,718亿元，占比5.6%，较上月上升。
　　风险提示：监管政策的超预期变化，信用风险超预期暴露。