华泰期货-焦炭焦煤周报：第三轮提涨落地，去产能提振焦价-200601

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　　焦煤焦炭：周报摘要
　　焦炭方面，上周焦炭现货价格环比上涨50元/吨左右，山西地区准一级焦价格为1550-1750元/吨之间，唐山地区准一级焦到厂价在1790-1860元/吨，山东地区准一级焦价格为1810-1850元/吨，港口准一级焦价格为1830元/吨左右。近期钢厂开工率维持高位，焦炭原料需求增加，加之环保和去产能等等事件推动，焦炭第三轮提涨落地，5月以来以累计涨幅150元/吨。伴随着焦价提涨，焦化利润较前期已有较大改善，山西地区焦化利润已回升至200元/吨以上，山东地区焦化利润已达250元/吨以上。从6月份开始，山东地区将执行以煤定焦政策，预计影响单月焦炭供给100万吨左右。而徐州地区也要求在6月份淘汰焦化产能500万吨左右。政策执行力度可能将会超出之前预期，对于焦炭市场将形成较大刺激力度。近期部分钢企采购积极性较高，钢企利润较好，开工率稳步上升。上周焦炭主力合约期末连续拉涨，截止上周五收于1896.5，环比上涨19.5，持仓量减少8110，总体观察上周焦炭盘面前期跟随成材走势小幅回落，后期受环保政策影响大幅上涨。
　　从供给端看，上周全国230家独立焦化厂产能利用率74.52%，环比上周上升0.79%，剔除淘汰产能的利用率为80.21%，环比上周上升1.03%，同比增0.97%；日均产量66.19万吨，增0.70万吨，全国100家独立焦化厂产能利用率78.30%，环比上升1.14%；日均产量37.01万吨，增0.54万吨。山东限产持续发酵，以当前山东地区焦炭日产测算，5-12月份焦炭产量约为2650万吨，相比以煤炭消耗定产数据1857.05万吨，产量需减少794.95万吨。若后续焦企限产幅度为30%，钢厂焦化则需限产10%时，山东地区焦炭日产下降2.65万吨，5-12月份焦炭产量达到2020.56万吨，高于上文提到的理论产量1857.05；若后续焦企限产幅度为35%，钢厂焦化则需限产15%时，山东地区焦炭日产下降3.15万吨，5-12月份理论产量1887.96万吨，十分接近理论产量1857.05万吨。从测算数据来看，若要完成上述所示的焦炭预估产量要求，焦化企业限产幅度相对较大，焦炭日产预计下降3万吨以上，对整个山东地区甚至华东地区焦炭供应影响较大。