光大证券-资产配置月报：中美摩擦影响市场情绪，北向资金增持消费板块-200601

《光大证券-资产配置月报：中美摩擦影响市场情绪，北向资金增持消费板块-200601（16页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《光大证券-资产配置月报：中美摩擦影响市场情绪，北向资金增持消费板块-200601（16页）.pdf（16页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　美元兑人民币汇率受事件影响而上行，关注货币政策收紧预期。在中美关系平稳时，美元兑人民币汇率与美元指数走势基本方向一致，但当有事件发生时往往出现明显不一致；近期美元兑人民币汇率的上升过程中出现了与美元指数走势的不一致，市场情绪及资金面都受到了一定的影响，公开市场操作利率不变使得市场担心在疫情好转叠加中美关系较紧张的情况下，货币政策存在边际收紧的可能，建议6月密切关注利率的走向，跟踪市场对资金面的预期。
　　北向资金5月主要流入消费板块，TMT仍有一定增持。北上资金5月依然呈净流入，食品饮料、电新、农林牧渔为5月增持最多的行业，电子、计算机、通信也仍获得了增持。市场目前对消费复苏预期的确定性较高，北上资金也更青睐各板块的龙头个股；预计6月国内疫情形势将进一步好转，而中美摩擦仍有较大不确定性，可继续关注可选消费龙头。
　　驱动因子变化：A股继续关注经济预期。过去的一个月中，随着年报公布完毕、经济活动恢复，A股各大指数都持续受到工业增加值、PMI体现的经济状况和经济预期的影响。随着疫情在中国得到有效控制，国内经济活动逐渐恢复，经济预期也逐渐转好，A股5月表现平稳，但海外疫情尚处于流行期，外贸受影响较大，同时中美关系给市场带来一定担忧，市场情绪有所回落，后续仍需提防风险、保持谨慎。
　　资产配置组合月度表现回顾与最新观点：
　　1）金融周期下的资产配置：5月上涨0.98%，5月末数据提示当前状态为宽货币、宽信用，结合动量因素主要配置债券。
　　2）动态宏观情境聚类下的资产配置：宏观环境整体处于通胀回落、经济开始复苏、利率较低的状态，对应同时看好股债、商品表现。
　　3）长短期风险区间预判：6月长期风险维持中级别。截止5月末，因疫情上升的短期风险已回落至低级别，而长期风险维持中级别的判断，对应沪深300仓位25%，较上期小幅上调。
　　4）风险预算模型：降低利率债仓位。6月，平衡、进取型组合提升上证50、沪深300、美股、黄金的权重，降低中证500、港股的仓位，同时大幅减仓利率债。
　　风险提示：结果均基于模型和历史数据，模型存在失效的风险。