华泰期货-钢材周报：原料领涨成材，黑色集体飘红-200601

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　　周报摘要：
　　上周截止周五下午收盘,螺纹主力合约收盘价3579元/吨，收涨2.32%；热卷主力合约收盘价3542元/吨，收涨2.76%，黑色整体上涨，铁矿涨逾6%。上周全国螺纹钢价格涨跌互现，周初由于废钢、钢坯等原材料弱势下行，成材价格下跌，周五由于原料期货强势上涨，加之钢厂挺价意愿，成材依势上涨。
　　供给方面：目前国内钢材利润处于中位，高炉、电炉开工率和产能利用率仍在进一步提升中，钢材产量环比再度上升。Mysteel调研五大钢材周度产量1072万吨，环比增加7.95万吨，其中，螺纹产量394万吨，环比增加2.45万吨，热卷产量308万吨，环比减少0.46万吨。Mysteel调研163家钢厂高炉开工率70.58%，环比上周增0.14%，产能利用率79.57%，增0.45%，剔除淘汰产能的利用率为86.62%，较去年同期增0.01%，钢厂盈利率78.53%，较上周持平。近期产量整体环比基本持平，消费持续向好叠加钢厂利润仍有空间，预计短期供给有望继续稳步增长。
　　消费方面：整体上看5月国内强劲的内需以及地产、基建端开工的迅速恢复，使得建材的表观消费达到并超过去年同期水平。随着两会结束，一些政策及新的项目将逐步落地，预计6月份将继续维持较高消费水平，但是按照往年的季节性因素推算，环比5月份可能略有回落。
　　库存方面：在消费旺季拉动下，库存去化比较明显，但整体库存仍明显高于往年同期水平，因产量仍在稳步增加，后期去库仍面临巨大的挑战。上周Mysteel调研全国五大钢材合计库存2158.22万吨，环比下降2.74%，同比增长38.04%，其中，螺纹合计库存1107.89万吨，环比下降2.62%，热卷合计库存387.17万吨，环比下降2%。
　　综上所述，上周整体走势震荡偏强，现货止跌反弹，盘面跟随原料上涨，而原料的上涨对之后成材的价格进一步形成支撑。消费已经达到并超过去年同期水平，数据方面表现出明显的旺季水平，库存仍在有效去化，呈现持续的降库态势。供给端的稳步增长或对后期库存形成一定压力，压制盘面上涨，但目前持续的高消费水平仍然是价格上涨的主要因素。综合供需两方，成材预计依旧维持区间震荡运行。
　　策略：
　　单边：近期中性震荡
　　跨期：无
　　跨品种：无
　　期现：无
　　关注及风险点：
　　关注及风险点：钢材库存降库速度、国内外疫情发展情况、经济刺激政策、环保限产政策变化及落地情况、巴西和澳大利亚发运是否大幅超预期、人民币大幅波动、巴西矿山停复产动态、监管干预、中美贸易摩擦以及两会动态。