中原期货-镍周报：疫情演绎行情，布局筑底机会-200601

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　　基本逻辑：受全球疫情冲击，世界经济严重衰退，产业链供应链循环受阻，国际贸易投资萎缩，大宗商品市场动荡。国际货币基金组织（IMF）2020年以来连续下调全球经济增速预期，189个成员国中有170多个国家人均收入将出现负增长；疫情冲击将进一步加重经济失速。主要经济体开启新一轮宽松货币政策。全球主要央行的政策利率基本都在零附近，欧央行和日本央行早已进入负值区间。中国2020年政府工作报告：未提出全年经济增速具体目标，主要因为全球疫情和经贸形势不确定性很大，我国发展面临一些难以预料的影响因素；从供给看，疫情已覆盖全球价值链的大部分重要节点，导致生产停滞、产业链中断。从需求看，疫情直接导致居民和企业收入下降，对疫情的恐惧和不确定性进一步打击市场信心，消费和投资萎缩。因此，中国政府要加大宏观政策实施力度，要坚定实施扩大内需战略，要坚定不移扩大对外开放，稳定产业链供应链；中国今年赤字率拟按3.6%以上安排，财政赤字规模比去年增加1万亿元，同时发行1万亿元抗疫特别国债；1月6日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点、释放长期资金8000多亿元基础上，2月3日和4日累计开展1.7万亿元逆回购操作，3月、4月两次定向降准分别释放长期资金5500亿元、4000亿元以呵护市场，同时运用降准降息、再贷款等手段超预期投放流动性，确保金融市场流动性合理充裕。政府工作报告明确加强新型基础设施建设，发展新一代信息网络，拓展5G应用，建设充电桩，推广新能源汽车，激发新消费需求、助力产业升级。随着两会后各地投资陆续加速，产业链对镍的需求将逐步（增加）提升。
　　操作建议：“坚持用全面、辩证、长远的眼光分析当前经济形势，努力在危机中育新机、于变局中开新局”，投资者择机布局远月多单。
　　风险提示：新冠疫情演绎导致全球经济下行及中美关系变化、菲律宾与印尼疫情导致政策变动。