山西证券-山证策略·A股行业比较周报-200601

《山西证券-山证策略·A股行业比较周报-200601（49页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《山西证券-山证策略·A股行业比较周报-200601（49页）.pdf（49页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　本周行业配置：
　　超配：医药、食品饮料、计算机、电子
　　标配：黄金、汽车、零售、交运、家电、建筑、建材、机械、地产、电力、通信、非银
　　低配：传媒、银行、煤炭、农业、钢铁、石化
　　行业配置上周表现：行业配置（考虑择时）5月取得较好收益，逆市大幅上行，绝对收益上升12.17%，超额收益上升13.36%，组合加入增速与质量因子后收益一致性较此前显著增强。
　　估值：全球范围越南、香港、A股具备较高的性价比。美股预期ROE开始企稳，货币政策达到瓶颈，趋势性行情进入尾声。美股“投机市”已经过热，2021 EPE已经超过2019高点10%。
　　货币&利率：利率债开始企稳，流动性收缩告一段落。
　　上游：
　　库存意外回升，原油需求不达预期
　　煤炭库存快速反弹，短期迎来压力
　　贵金属主线逻辑仍然未变，稀土再度反应战略价值
　　中游：
　　钢铁需求回落，铁矿石价格上行压缩钢厂利润
　　玻璃供给持续收缩，水泥整体好于预期
　　机械租赁回暖，光伏投资持续发力
　　航空复苏动力较强，快递618值得期待
　　下游：
　　小家电表现亮眼，白电与油烟机表现较弱
　　食品饮料景气度大幅回升，当前估值下值得配置
　　公共卫生防控救治补短板，P3实验室采购值得关注
　　TMT：
　　电子：国产替代动力较强，小米新机有望带产业链景气回升
　　计算机：IDC建设走强，计算机配置价值上升