国联证券-国检集团-603060-跨区域领域战略继续推进，Q3低于预期-211028

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事件：受总部搬迁、股权激励费用以及环保和食品收入确认季节性影响，公司2021Q3营收和归母净利同比增长24.25%和-37.11%，业绩略低于预期。

投资要点：公司2021Q3业绩略低于预期，营收快速增长，净利润低于预期公司2021前三季度实现营收和归母净利润分别为12.8和0.9亿元，同比增长47.86%和-22.60%，公司“跨区域，跨领域”战略持续推进，主要是因为一方面新增并表，前三季度营业收入快速增长。

另一方面，环境、食品等2G业务受收入确认影响以及部分子行业竞争加剧，Q3业绩低于预期，预计Q4净利润将环比提升。

公司跨区域，跨领域战略持续推进，2021并表驱动营收增长公司2020年并购广州京诚、湖南同力、烟台建工纳入合并报表，广州京诚2021H1实现营收1.18亿元，净利润-0.18亿元，公司2021年并购重庆科力、辽宁奉天、烟台方圆、安徽省建材所、美诺福等，将贡献收入，考虑到子公司季节性以及新增并表，预计Q4公司净利润将环比增长。

第二期股权激励方案出台，激发员工积极性。

公司拟向不超过246名激励对象（其中包含公司高管7人）授予股票期权，行权价17.44元/股，行权条件2022/2023/2024年收入复合增长率不低于18%/19%/25%且不低于对标企业75分位，ROE不低于14%/15%/16%且不低于对标企业75分位，调动员工积极性，并且增加股权激励费用摊销。

维持公司“买入”评级，维持目标价21.12元。

维持公司2021-2023年盈利预测，EPS0.44、0.50、0.56元。

对应当前股价PE为42、37、33倍，考虑到公司业绩有季节性因素，维持目标价21.12元，维持公司“买入”评级。

风险提示建筑工程检测行业毛利下降；并购不及预期。