南华期货-黑色金属策略周报：唐山限产再起，钢价偏强运行-200531

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　　观点：偏强运行，逢低做多。
　　逻辑：目前长短流程钢厂利润总体尚可，电炉利润上周也有小幅回升，高炉和电炉螺纹钢产量均处于峰值区域，且近期板材利润回升，部分铁水或将逐渐回流板材，但在目前铁水废钢价差扩大，废钢到货较为充足的情况下，长短流程生产积极性将持续偏高，此外周末唐山限产预计影响日均铁水产量3.5万吨，但主要影响板材，总体来说螺纹产量有望维持高位，但增量空间有限。表需大幅下滑54万吨，主要受到旺季赶工，终端需求尚可，投机需求相对减弱，随着淡季降雨和炎热天气增多，对施工或将有所影响，继续观察需求是否出现持续性转弱。总体而言，一方面，产量本身已经处于峰值，一方面唐山限产强化供应收缩预期，但需求也环比下滑幅度较大，总体供需两旺格局边际转为略宽松，但目前基差仍有收缩空间，终端需求又较为旺盛，投机情绪后半周略有加强，钢价有望进一步上涨，操作上仍旧建议逢低买入。
　　供应：目前长流程利润保持稳定，促使产量持续攀升至新高，但幅度收窄，电炉利润有所上行，且产能利用率已经居于高位，近期电炉产量亦难持续上行，预计产量增量空间或将有限。此外唐山限产6月强化预计影响3.5万吨/日，但主要以板材为主。
　　需求：旺季需求同比去年增量明显，表需本周大幅下滑54万吨，但随着天气转热以及梅雨天气，需要关注终端需求可持续性。
　　库存：库存去化放缓，厂库小幅累积。
　　风险因素：国内外疫情，淡季需求较差，政策性限产。