中诚信国际-9月财政数据点评：月度收入增速转负，支出节奏仍然偏慢-211027

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月度财政收入同比增速年内首次转负，税收收入增速持续放缓月度一般公共预算收入同比增速转负，央地收入增速差距走阔。

9月，全国一般公共预算收入13932亿元，受去年同期一次性收入抬高基数及经济放缓影响，同比回落2.12%，为年内首次转负；其中，中央一般公共预算收入6059亿元，同比下降0.28%，地方本级一般公共预算收入7873亿元，同比回落3.49%，央地收入增速差距由8月的1.01%走阔至3.21%。

1-9月，全国一般公共预算收入共计164020亿元，同比增长16.32%，完成预算进度的82.99%，两年复合增速较1-8月回落0.31个百分点至4.33%。

其中，中央一般公共预算收入共计76526亿元，同比增长17.13%，地方本级一般公共预算收入87494亿元，同比增长15.63%，央地收入累计同比增速差距走阔0.53个百分点至1.50%。

后续看，受制造业企业研发费用加计扣除比例提高政策影响，叠加去年同期一次性收入抬高基数等原因，四季度收入增速或继续回落，但完成全年预算任务压力不大。

月度税收收入增速放缓，消费税累计同比增速扩大。

9月，全国税收收入11075亿元，同比增速较上月回落4.01个百分点至4.09%。

其中，增值税收入4748亿元，同比增长3.13%；企业所得税收入772亿元，同比增长22.15%；消费税收入1255亿元，同比增长19.07%。

1-9月，税收收入累计140702亿元，同比增长18.36%，增速较1-8月进一步收窄1.07个百分点。

具体看，增值税累计同比增速较前值回落1.70个百分点；企业所得税累计同比增速较前值回升0.1个百分点，显示企业经营持续恢复；受中秋假期消费复苏带动，消费税增速较1-8月小幅抬升0.70个百分点至12.30%。

财政支出累计同比增速回落，基建支出节奏仍然偏慢月度一般公共预算支出增速跌回负增长区间，支出完成进度仍然偏慢。

9月，全国一般公共预算支出23922亿元，同比增速大幅回落11.49个百分点至-5.30%。

中央本级一般公共预算支出3637亿元，同比增长11.36%；地方一般公共预算支出20258亿元，同比下降7.77%，央地支出增速差距较上月走阔12.42个百分点至19.13%。

1-9月，全国一般公共预算累计支出179293亿元，完成预算进度71.68%，完成进度整体偏慢；同比增速回落1.30个百分点至2.30%，两年复合增速回落0.56个百分点至0.19%，支出发力迹象仍未显现。

中央本级累计支出24139亿元，同比下降1.60%；地方本级累计支出155154亿元，同比增长3.00%，央地支出累计同比增速差距较1-8月收窄约3.8个百分点。

民生领域仍为支出重点，基建相关支出仍待发力。

9月，多数民生领域类支出回落，教育、卫生健康同比增速分别大幅下降7.63、20.36个百分点至-8.83%、-8.65%，社保就业支出同比增速回升10.55个百分点至7.82%。

基建领域相关支出亦有所回落，农林水事务、城乡社区事务支出同比增速分别较8月回落33.52、22.44个百分点至-12.08%、9.14%。

1-9月，民生领域仍为支出重点，教育、社保就业支出规模均超26000亿元，卫生健康支出达14675亿元，但教育、卫生健康支出累计同比增速分别较1-8月小幅回落2.7、1.6个百分点至5.2%、2.3%；城乡社区、农林水事务、交通运输等基建相关支出同比增速仍未转正，且城乡社区、农林水事务、节能环保支出累计同比增速均较1-8月小幅回落。

此外，1-9月债务付息支出为7661亿元，同比增速较1-8月放缓3.30个百分点至4.20%，债务付息压力边际放缓，但其两年复合增速达10.30%，仍为各项支出中最高。

政府性基金收入增幅持续收窄，专项债发行加快带动支出复合增速回升政府性基金收入增幅持续收窄，土地出让收入增速放缓是其主因。

1-9月，全国政府性基金预算收入61018元，同比增速较1-8月放缓3.64个百分点至10.50%，两年复合增速回落0.92个百分点至7.13%，完成预算进度64.55%，为2017年以来同期最低水平。

其中，中央政府性基金预算收入3181亿元，同比增长20.80%，增速较1-8月回落3.8个百分点；地方政府性基金预算本级收入57837亿元，同比增长10.00%，增速较1-8月回落3.6个百分点。

从地方政府性基金预算本级收入的构成来看，地方国有土地使用权出让收入为53634亿元，同比增长8.70%，受土地出让市场遇冷影响，增幅较1-8月收窄约3.4个百分点。

央地收入增速差距较1-8月收窄约0.2个百分点至10.80个百分点，中央政府性基金收入增速仍然高于地方。

从土地市场情况看，伴随9月多城开始集中供地，9月土地成交总价、成交面积环比分别大幅回升59.18%、179.81%，但由于严监管基调下房企资金链紧张、拿地意愿不足，加之土拍要求趋严，土地出让市场遇冷，土地成交总价、成交面积同比分别回落16.71%、2.34%。

专项债发行加快带动政府性基金支出复合增速抬升，收支进度差距收窄。

1-9月，全国政府性基金预算支出71373亿元，同比增速较1-8月回落1.50个百分点至-8.80%，但两年复合增速回升1.54个百分点至7.49%，主要受9月专项债发行提速带动；完成预算进度54.37%，明显低于2020年同期水平，但与收入完成进度差距缩小。

其中，中央本级政府性基金支出为2072亿元，同比增速较1-8月上升13个百分点至18.70%；地方政府性基金预算支出规模为69301亿元，同比下降9.40%，同比增速较1-8月回升1.8个百分点，其中，国有土地使用权出让收入相关支出51409亿元，同比增长7.90%，增速较1-8月回落5.9个百分点。

在中央本级政府性基金支出上升的背景下，1-8月央地支出增速差距扩大至28.10%。

后续看，在“新增专项债额度尽量在11月底前发行完毕”的要求下，专项债发行节奏将进一步加快，政府性基金支出增速或将有所回暖。

地方债月度发行规模回落，新增专项债发行节奏加快发行总额：9月，共发行地方债276只，发行规模较8月回落16.13%至7378.44亿元，净融资额较8月回升0.39%至4852.53亿元。

从发行结构看，新增债发行规模环比回落3.61%至5716.25元，其中新增一般债发行485.56亿元、新增专项债发行5230.69亿元；再融资债发行规模环比回落42.02%至1662.19亿元，其中再融资一般债发行879.25亿元、再融资专项债发行782.94亿元。

1-9月，地方债共计发行1381只，合计规模56247.22亿元，同比下降0.95%。

新增一般债发行6818.86亿元，占财政部已下达限额（8000亿元）的85.24%，新增专项债发行23660.99亿元，仅占已下达限额（34676亿元）的68.23%，新增专项债发行节奏明显加快；再融资专项债和再融资一般债分别累计发行10108.90亿元、15729.98亿元。

发行期限：9月，通过发行规模占比计算的地方债加权平均发行期限由上月12.57年延长至12.98年，具体来看，10年期地方债发行规模最大、达2395.30亿元，占比较上月增加6.94个百分点32.46%，10年及以上期限地方债占比较上月上升约8个百分点，整体发行期限有所延长。

1-9月，地方债平均发行期限较1-8月的10.95年延长至11.27年，其中专项债13.62年、一般债7.78年。

发行地区：9月，共24个省（区、市）发行地方债，其中浙江、安徽发行规模较大，均突破652亿元。

1-9月，全国31个省（区、市）均发行地方债，其中，山东、广东发行规模较大，均超过4000亿元。