中原期货-油脂油料日报：外部风险上升，油脂上涨双粕回落-200601

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　　宏观要闻
　　中国5月财新制造业PMI报50.7，较4月提高1.3个百分点，为2月以来最高，重回扩张区间，前值为49.4。
　　供需现状
　　上周国内豆粕价格震荡走高，成交火爆，总成交达到231万吨，环比增加163%。周五晚美国领导人讲话并未有实质内容，市场担忧情绪有所缓和，今日双粕回落。从当下供需基本面看，近期油厂开机率恢复，压榨量持续处于高位，国内大豆，豆粕库存将逐渐回升，抑制豆粕上行空间，两广豆粕库存上升明显，已有部分油厂开始催提，预计豆粕期货价格将继续反应双方贸易关系的不确定性，短期有向上驱动。
　　市场传言国有大厂第二轮收储豆油100万吨，市场心态改善，豆油成交明显放大。加拿大未能释放孟晚舟，菜油领衔上涨，菜油9-1价差再度拉大到150以上。市场当前对棕榈油产量恢复的定价已经较为充分，消息称五月马来西亚棕榈油产量预计下降5.6%，出口增加7%，利好消息驱动棕榈油价格上涨。目前中美贸易前景不确定性上升，贸易协议执行情况令市场怀疑，加上巴西疫情影响物流运输，推升国内油脂价格上涨。
　　逻辑分析
　　市场对供应压力已经有较强预期，近期交易的主题将包含更多贸易关系的因素，加上巴西新冠确诊病例持续上升，后续物流运输潜在风险上升。油粕短期按照反弹思路操作，波段做多。
　　策略建议
　　1、做空09豆棕价差，上周950附近入场，继续持有。
　　2、双粕和油脂09合约单边，短线区间震荡做多思路。