兴业证券-传媒行业周报：消费带动广告复苏叠加重磅节目旺季，首推视频龙头-200601

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　　投资要点
　　本周申万传媒行业上涨3.72%，表现强于沪深300（+1.12%），强于创业板（+1.96%）。本周传媒在所有板块中排名第6位。子板块中，网红&电商板块、2B板块、广电板块、数字阅读板块领涨。SW传媒中涨幅居前的是佳云科技、省广集团、广博股份、ST晨鑫、富春股份；跌幅居前的是新经典、华策影视、博瑞传播、当代文体、智度股份。
　　重点数据跟踪：1）本周无新游戏版号获批，2020年至今共审批9批，一共456款游戏。2）芒果TV表现稳定，自制综艺本周进入TOP50名的综艺11部，其中4部进入了TOP10；爱奇艺主要自制综艺6部，《青春有你2》表现优异重夺全网第一热度；腾讯视频本周主要自制综艺8部，新上线《创造营2020》表现强势，局全网第3；优酷本周无新综艺发行，共有3部主要综艺进入TOP50。从四大视频网站综艺招商情况来看，芒果TV的综艺优势仍领跑市场。3）从剧集来看，腾讯视频表现最为优异，有12部剧集进入TOP20，爱奇艺以及优酷有9部而芒果TV本周仅有4部剧集进入TOP20，从剧集招商来看，腾讯视频仍有优势领跑市场。4）从大众图书总榜来看，北京联合出版有限公司本周TOP500排名第1，从TOP100畅销榜来看，北京联合出版社有限公司和青岛出版社出版社表现最为优异，都占4本。从童书畅销榜来看，贵州人民出版社（蒲公英童书馆）为TOP500和TOP100的数量第一，数量整体较上周略有上升。
　　投资建议：握紧核心资产，建议重点把握有业绩的游戏、视频、电商产业链公司，关注广告媒体和“新基建”的投资机会。
　　游戏板块：1Q20移动游戏行业收入同比+46.26%，我们预计Q2移动游戏行业有望延续超30%增长。中国自主研发游戏海外市场销售收入环比增长也达到31.19%。短视频用户增长等因素带来的买量红利持续，买量驱动研发型和买量型公司将自身竞品游戏与买量这一利器高效结合并驱动增长成为2020年游戏板块的核心主线，游戏出海、云游戏共同成为游戏龙头公司中期发展主线。重点推荐研发型龙头【完美世界】、【吉比特】和【世纪华通】，以及港股【心动公司】。
　　视频板块：我们保持当前长视频格局两大两小的格局判断，【芒果超媒】仍然具备流量增长潜力，保持对2020年芒果TV电视剧和KOL生态有望超预期的判断，维持重点推荐。1）公司综艺核心地位继续稳固。2020Q2《乘风破浪的姐姐》等重磅综艺值得期待。2）2020年芒果TV电视剧发力显著，Q1剧集播放量同比翻倍，后续储备作品可期。
　　电商产业链：随着物流等逐步恢复，电商产业链有望快速修复，看好电商产业链，以及内容电商相关标的推荐【壹网壹创】、【值得买】。
　　广告媒体：复工复产、国家消费鼓励政策出台，后续业绩回暖。建议关注客户结构向消费客户转移、收缩点位竞争格局有望改善的【分众传媒】。
　　新基建：大数据对公共服务的价值获最高领导人认可，建议关注后续政策动态，推荐数据智能业务存在政策和业务进展超预期可能的【每日互动】。
　　风险提示：游戏版号进展低于预期，政策监管趋严，影视剧播出效果低于预期。