海证期货-2020年6月铜价行情展望：中美矛盾或再次扩大，铜价进行区间震荡-200601

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　　铜供应维持平稳：LME铜库存减少850吨至270925吨；国内三地库存续减1.76万吨至23.75万吨，主要减库来自上海，广东库存基本稳定在3万吨附近很难再继续下滑，各地出库量明显减少，未来一个月还有进口铜集中到港的压力，预计后市库存出现累升的概率更大。原料端自5月中旬恢复正常物流，进口废铜报货明显增多，未来原料端的紧张局面将逐渐缓解，废铜给予精铜消费的替代空间收缩。基本面持续走弱，国内累库期即将来临，铜价继续上涨动力不足。
　　铜下游消费：据SMM调研数据显示，4月份铜板带箔企业整体开工率为68.30%，同比下滑4.86个百分点，环比下滑4.77个百分点。4月铜板带箔开工率同环比均有一定下滑，主要存在以下几点因素。1.今年3月铜板带开工率存在超预期回升，系前期疫情影响积压订单累积至3月所致，而4月板带加工企业手中积压订单有所减少，故开工率环比出现回落。2.根据下游调研反馈，今年来汽车与电子行业表现不佳，今年前4月全国乘用车市场累计零售444.5万辆同比下降32.7%，对铜板带生产厂商影响更为明显，故4月在积压订单减少情况下同比亦出现回落3.部分板带企业反映下游出口型企业受到目前海外疫情影响显著，近期基本不再有新增订单进入，对部分企业4月生产存在一定影响。(调研企业：21家，产能：135.4万吨/年)