平安证券-迈为股份-300751-公司季报点评：单季度业绩创新高，HJT产能扩建定增项目有序推进-211028

《平安证券-迈为股份-300751-公司季报点评：单季度业绩创新高，HJT产能扩建定增项目有序推进-211028（4页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《平安证券-迈为股份-300751-公司季报点评：单季度业绩创新高，HJT产能扩建定增项目有序推进-211028（4页）.pdf（4页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

事项：2021年Q1-Q3，公司实现收入21.85亿元（同比+35.33%），实现归母净利润4.56亿元（+66.22%）；2021年Q3，公司实现9.46亿元（同比+39.86%），实现归母净利润2.04亿元（+139.71%）。

平安观点：单季度营收和净利均创历史新高。

2021年Q3，公司营收（9.46亿元）和净利润（2.04亿元）均创历史新高，公司经营业绩驶入新台阶。

净利润增速高于收入增速，主要和2020年Q3公司净利率降低有关。

2020年Q3，公司计提了超4900万元的信用减值损失（坏账准备），因而导致单季度净利率下降至11.92%。

2021年Q3，公司净利率提升至21.06%的正常水平，因而利润增速显著高于收入增速。

在手订单饱满，定增项目有序推进。

截至2021年9月末，公司合同负债21.96亿元，相比去年底增长了37.40%，主要由于公司预收订单持续增长。

2021年公司先后中标了金刚玻璃、华晟新能源、爱康科技等HJT设备整线订单。

目前公司在手订单饱满，PERC的丝网印刷设备订单有序确认，HJT整线订单持续增加，支撑了业绩的高速增长。

公司计划通过募资28.12亿元来提升HJT设备产能。

目前定增项目正有序推进，若项目能顺利实施，公司将做好了充分的准备迎接HJT爆发机遇。

投资建议：鉴于公司净利率水平的提升，我们上调公司盈利预测，预计2021-2023年公司归母净利润为6.11亿元、8.44亿元、12.68亿元（前值分别为5.61亿元、7.83亿元、11.95亿元），对应的市盈率分别为113倍、81倍、54倍。

公司作为HJT整线设备龙头，将充分享受HJT行业爆发红利，我们维持“推荐”评级。

风险提示：1）行业景气度下滑风险：若光伏行业景气度下滑，将影响设备企业订单增长。

2）验收周期风险：公司存货规模较大，验收周期不确定性可能导致公司业绩波动。

3）新技术研发不及预期风险：若公司HJT整线设备研发不及预期，将导致HJT设备新增订单不及预期。

4）现金回款风险：截至21年9月底，公司应收账款达8.78亿元，若客户遭遇财务恶化，将给公司带来坏账风险。