天风证券-汽车行业：5月重卡同比增长62%，再超市场预期-200602

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　　事件：根据第一商用车网数据，5月重卡行业预计销量为17.5万辆，环比-8.5%，同比+62%，再超市场预期。
　　点评：
　　5月重卡销量17.5万辆，同比+62%，连续两月大幅增长。17.5万辆的月度销量刷新了重卡行业5月份销量的历史新高，比上一个历史纪录（2018年5月份的11.4万辆）高出6万多。随着5月销量继续大幅增长，今年1-5月累计销量同比增速达到了+16%。4、5月份行业的增速大幅超越市场预期，我们认为主要原因有：（1）2、3月份疫情压抑下需求的递延释放，二季度重卡市场订单回暖速度明显；（2）随着基建逆周期调节的发力，工程重卡需求回升明显，订单较为饱满；（3）中央及各地对国三及以下排放柴油车提前淘汰力度较大，且随蓝天保卫战的截止时间临近，国三重卡加速淘汰。
　　行业产销两旺，工程重卡需求回升明显。今年2-3月重卡市场受到疫情影响，需求被压制，但随着社会复工，3月中旬开始需求迅速转暖，很多被压制的需求在4月开始得到持续释放。进入5月，重卡生产端也是高负荷生产，呈现产销两旺的势头。分车型来看，物流重卡的需求仍保持高景气，工程车市场需求也在快速回升，未来随着基建持续发力，工程重卡边际大概率将继续改善。
　　对未来的展望：
　　据第一商用车网预计，6月份重卡销量有望继续增长，全年来看，行业销量有望在去年的高基数基础上继续实现正增长。
　　投资建议：
　　继续看好重卡发动机龙头【潍柴动力】、治理改善的【中国重汽H】、受益国六升级的【威孚高科】、重卡整车龙头【一汽解放】，建议关注【中国重汽A】。
　　风险提示：疫情持续时间超预期，物流运输需求下滑风险，运输结构变化风险。