华创证券-万科A-000002-2020年5月销售数据点评：销售同比回正，拿地仍较谨慎-200603

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事件：万科公布公司5月销售数据，5月公司实现签约金额612.8亿华创证券元，同比增长5.7%；实现签约面积386.8万平方米，同比增长5.7%。

1-5月，公司累计实现签约金额2,471.1亿元，同比下降7.7%；实现累计签约面积1,575.5万平方米，同比下降5.1%；1-5月，公司新增建万科A面656.2万平方米，同比下降44.3%；总地价342.1亿元，同比下降52.7%。

点评：5月销售613亿元、同比+6%，预计全年销售平稳略增5月公司实现签约000002金额612.8亿元，环比增长27.8%、同比增长5.7%；实现签约面积386.8万平米，环比增长27.3%、同比增长5.7%；销售均价15,843元/平，环比增长0.4%、同比下降0%。

1-5月公司累计实现签约金额2,471.1亿元，同比下降7.7%，较1-4月提高3.7pct；累计实现签约面积1,575.5万平米，同比下降5.1%，较1-4月提升3.1pct；累计销售均价15,686元/平米，同比2020年5月销售数据点评下降2.7%，较1-4月提升0.8pct。

我们认为，新冠肺炎疫情对房地产市场销售造成的只是购房需求的延后、销售同比回正并非消失，预计总体销售负面影响可控。

拿地仍较谨慎此外，在一二线市场销售平稳背景下，预计公司2020年销售或将平稳略增。

5月拿地165亿元、拿地谨华创证券慎，拿地额/销售额比27%5月公司在土地市场获取长沙、深圳、银川等城市的9个项目，拿地仍聚焦一二线及环都市圈。

5月公司新增建面175.7万平米，环比下降25%、同比下降26.7%；对应总地价165亿元，环比增长141.9%、同比下降8.2%；平均楼面价9,393元/平米，环比增长222.7%、同万科A比增长25.3%。

5月公司拿地金额/销售金额00000226.9%；拿地面积/销售面积45.4%；拿地均价/当月销售均价59.3%。

1-5月，公司新增建面656.2万平米，同比下降44.3%；对应总地价342.1亿元，同比下降52.7%，拿地均价5,213.2020年5月销售数据点评5元/平米，同比下降15.1%。

1-5月，公司拿地额/销售额13.8%，较1-4月的9.5%提升4.3pct；拿地面积/销售面积41.7%,较1-4月的40.4%提升1.2pct；拿地均价/当年销售均价33.2%，较1-4月的23.6%提升9.7pct；按销售均价1.57万元/平估算公司1-5月累计新销售同比回正增货值1,030亿元，低于同期销售金额2,471亿元，拿地仍较谨慎。

投资建议：销售同比回正，拿地仍较谨慎，维持“拿地仍较谨慎强推”评级万科作为行业三十载领跑者，在提前倡导高周转、探索住宅工业化、专注中小户型精装修产品、深化小股操盘模式以及创新业务发展等方面都是当之无愧的先行者，其成果也已体现在公司过去销售和业绩的持续稳定增长中，也体现在行业领先的稳健经营和财务指标中，同时公司在物业等细分领域也已领跑行业，未来业绩和估值的贡献值得期待。

我们维持202华创证券0-22年每股收益预测为3.94、4.54、5.24元，维持目标价45元，维持“强推”评级。

风险提示：新冠肺炎疫情影响超预期、房地产调控政策超预万科A期收紧。