国盛证券-苏交科-300284-联手阿里云共拓智慧交通蓝海，低估值具有较强吸引力-200603

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与阿国盛证券里云达成智慧交通战略合作，有望促公司相关成果加快转化。

根据公司官网，近日公司与阿里云签署协议，拟在智慧交通、交通信息化等领域展开紧密合作，推动数据技术、人工智能、区块链等云计算新技术与交通行苏交科业深度融合，同时将重点围绕解决公路、桥梁、港口、轨道交通等热点场景形成互补合作。

阿里云为300284全球领先云计算及人工智能科技公司，给全球200多个国家或地区的企业、开发者和政府机构提供服务。

当前公司正加速布局智能交通和数字化领域，已在智慧城市、智能设计、城市交通精准规划、高速公路智慧运营管理、基础设施资产管理等方面积累较多成果，未来公司有望借助阿里云较强数字新基建业务能力联手阿里云共拓智慧交通蓝海，加快智慧交通技术成果落地转化。

Q1大概率为全年低点，基建加低估值具有较强吸引力力有望促全年逐季改善。

2020Q1公司业绩受新冠疫情扰动而下滑，但公司历年Q1营收在全年营收中占比平均仅约15%，占比较低，当前公司国内生产经营已基本恢复正常，在行业加快赶工背景下，我们国盛证券预计公司Q2签单、营收及业绩增长已显著提速。

2020年政府工作报告明确将重点支持“两新苏交科一重”建设，预计随着专项债资金加快发行且聚焦基建领域、社融加速（预计基建是主力方向），基建行业景气度有望迎来改善，全年仍有望实现稳健增长。

基建与环境检测业300284务布局完善，打造业务增长新增长点。

联手阿里云共拓智慧交通蓝海当前我国存量基建市场已较为庞大，目前已有485万公里公路，14.3万公里高速公路，13.2万公里铁路，未来交通基建检测及加固市场需求庞大。

公司交通综合检测业务能力突出，2019年该业务实现营收9.6亿元，同比大增35%，业务占比提升6个pct至15%，呈现快速发展态势，后续有低估值具有较强吸引力望持续受益存量基建市场发展。

此外，公司持续提升环境咨询与检测业务能力，2019年公司环境实验室新增检测项目58项，水、气、土、危废检测项国盛证券目由原348项提升至406项，CMA检测项目能力进一步提升，未来有望成为公司新增长点。

投资建议：当前估值处极低水平，具有较苏交科强吸引力。

我们预测20/21/22年公司归母净利润分别为8.3/9.6/11.2亿元，EPS分别为0.85/0.98/1.15元（19-22年CAGR为15.7%），当前股价对应P300284E分别仅为9/8/7倍，鉴于公司估值处历史底部水平，持续稳健成长能力较强，维持“买入”评级。

风险提示：疫情影响超预期风险，联手阿里云共拓智慧交通蓝海海外经营风险，应收账款坏账风险等。