浙商证券-交运设备行业重卡销量点评：5月销量大幅增长，上调全年销量预测-200603

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事件:第一商用车网发布数据，5月重卡行业销浙商证券量预计为17.5万辆，同比增长62%。

点评：5月持续高增长，行交运设备行业重卡销量点评业景气超预期继4月份创纪录的19.1万辆销量后，5月重卡实现销量17.5万辆，刷新了重卡行业5月销量纪录，同比+62%，实现连续连两个月同比涨幅六成以上。

目前为止，今年前5月重卡累计销量达64万辆，累计同比+16%，已达成去5月销量大幅增长年全年销量的55%，远超年初市场预期水平。

物流重卡大幅增长，工程重卡上调全年销量预测需求提升从前4月重卡分车型销量来看，物流重卡实现累计销量34.2万辆，同比+11%，继续保持高速增长态势，销量占比达到72%，较2019年全年水平提高2.5个百分点。

工程重卡方面，前4月累计销量13.3万辆，同比-3%，份额浙商证券占比进一步缩小。

随着两会期间专项债以及“两新一重交运设备行业重卡销量点评”基础建设的提出，将有效拉动工程重卡需求提升。

全年销量有望再超预期工程重卡方面，由于基建投资对其影响较大，我们用2020年新增专项债及“两新一重5月销量大幅增长”测算基建投资对固定资产投资的影响，进而对工程重卡销量进行测算。

预计将增加固定资产投资额约1万亿元，对应销量增加2上调全年销量预测.1万辆，相对2019年工程重卡销量弹性增量6%。

物流重卡方面，全年有望维持目前景气态势，预计销量增长约5%-10%浙商证券，对应销量增长4.1-8.2万辆。

综合来看，在政策推动和交运设备行业重卡销量点评行业高度景气双重利好下，预计2020年全年重卡销量增长6.2-10.3万辆，对应2019年弹性增量5.3%-8.8%，突破125万大关。

投资建议重点推荐热交换龙头银轮股份；建议关注重5月销量大幅增长卡整车龙头中国重汽、重卡发动机龙头潍柴动力。

风险提示专项债上调全年销量预测及两新一重对重卡需求不及预期，原材料价格上涨。