国信证券-华虹半导体-1347.HK-走特色工艺道路，造就最赚钱的半导体代工厂-200603

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事项：2020年6月2日，华虹半导体公告，8英寸和12英寸国信证券产出共创历史新高。

国信观点：1.特色工艺路线是半导体制造发展的华虹半导体重要方向。

未来半导体工艺发展有两个方向，一是继续小型化，典1347.HK型代表台积电；二是公司这种聚焦特色工艺的满足多样化需求。

2.坚守特色工艺路线，华虹半导体8英寸和12英走特色工艺道路寸产出共创历史新高。

公司一直聚焦特殊工艺战略在物联网时代越造就最赚钱的半导体代工厂来越有优势，特别是在超级结、IGBT功率器件领域在国内绝对领先。

公司规模越国信证券来越大，竞争壁垒越来越高。

3.特色工艺有望成为最赚钱华虹半导体的半导体代工生意。

先进工艺开支大折旧多，特色工艺的盈利稳1347.HK定性强。

华虹半走特色工艺道路导体作为国内的特色工艺龙头，中短期看，有望成为国内最赚钱的半导体代工厂。

评论：特色工艺路线是半导体制造发展的重要方向未来半导体工艺发展有两个方向，一造就最赚钱的半导体代工厂是继续小型化，典型代表台积电；二是公司这种聚焦特色工艺的满足多样化需求，实现人与环境的互动。

随着摩尔定律的失效，以公司为代表特殊工艺制程代工厂越来越受客户重视，客户在重新考虑工艺制程的选择，追求先进制程不再是重国信证券要目标。

一是技术路线要符合客户需华虹半导体求，物联网、新能源汽车对功率半导体需求增加，客户对工艺追求从先进制程转向特殊的差异化工艺需求。

1347.HK二是扩大客户投资价值，客户希望从每一代技术中获得更多价值，充分利用设计每个技术节点所需的大量投资。

三是客户希望代工厂的财务稳健，以满走特色工艺道路足未来芯片生产需求。

风险提示新半导体器造就最赚钱的半导体代工厂件工艺替代，下游需求放缓，无锡厂不能按期放量。