国都期货-油脂晨报：棕榈油产地多空因素并存，警惕单边风险-211026

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　　要闻分析
　　据船运调查机构ITS数据显示，马来西亚10月1-25日棕榈油出口量为120.35万吨，较9月1-25日的出口137.55万吨减少12.5%，相较于9月1-20日14.65%的环比降幅有所下降。据马来西亚棕榈油协会（MPOA）发布的数据显示，2021年10月1-20日马来西亚毛棕榈油产量预估环比减少3.34%，其中马来半岛减少3.83%，沙巴减少2.1%，沙捞越减少3.77%，马来东部减少2.51%。由于出口利空及产量利多同时存在，马棕油价格在高位面临方向选择的难度加大。若本周马棕油最新产量数据相较此前无明显下降，国内高企的库存以及国庆节后高开的K线缺口将令期价面临较大的下行压力，后续可关注K线缺口的回填情况。
　　USDA报告连续两次上调美豆单产，加之美豆进入上市阶段，此前供需错配导致的高价格难以持续，短期存在回调可能。不过鉴于美豆在集中出口阶段大概率将挺价出售，趋势性下跌或不会太早出现。国内豆油库存虽小幅增加，但在进口大豆不及预期、油厂限电阻碍压榨的情况下，豆油库存仍明显低于近五年同期水平，基本面支撑仍然存在，回调过程中豆油表现或强于棕油，豆棕价差将存在回归可能。
　　操作建议
　　操作上，棕油01合约空单可轻仓入场，目标位暂看9100附近。跨品种方面，01合约豆棕价差多单逢低入场，目标位暂看600附近；01合约油粕比空头可入场，目标位暂看2.7附近。