粤开证券-【粤开新三板】详解新三板转板上市制度，关注五方面要点-200604

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证监会发布《新三板转板上市指导意见》，关注五方面要点粤开证券6月3日，证监会发布《关于全国中小企业股份转让系统挂牌公司转板上市的指导意见》。

此次公布的正式稿主要【粤开新三板】详解新三板转板上市制度内容包括基本原则、主要制度安排、监管安排三个方面，对转入板块范围、转板上市条件、转板上市程序、保荐要求、股份限售等内容作出了原则性规定。

与此前3月6日公布的征求意见稿相比，转板上市制度的正式稿内容变化不大，在监管安排部分，增设了“上交所、深交所在作出转板上市审核决定后，应当及时报中国证监会备案”的相关规定，具体关注要点如下：第一，转入板块范围为上交所科创板或深交所创业板，这样的安排有利于新三板与科创板、创业板的改革相衔接，实现多层次资本市场互联互通，也有利于有效控制风险；第二，转板上市条件方面，规定申请转板上市的企业必须是新三板精选层挂牌公司，且在精选层连续挂牌一年以上；企业需符合转入板块的上市条关注五方面要点件，转板上市条件与首次公开发行并上市的条件保持基本一致，交易所可以根据监管需要提出差异化要求；第三，转板上市程序方面，无需经中国证监会核准或注册，由上交所、深交所依据上市规则进行审核并作出决定；第四，转板上市保荐方面，转板挂牌公司按交易所规定聘请证券公司担任上市保荐人，保荐要求和程序可以适当调整完善。

第五，股份限售安排方面，在计算挂牌公司转板上市后的股份限售期时，原则上可以扣除在精选粤开证券层已经限售的时间。

允许精选层公司转板A股，预计新三板拟IPO【粤开新三板】详解新三板转板上市制度公司将更多转向申报精选层转板制度作为此次新三板深改政策的核心之一，充分发挥新三板市场承上启下的作用，提升了市场的流动性；对企业而言，为优质的中小企业提供了更多的选择，拓宽了融资渠道及发展空间。

预计后续新三板拟IPO公司将更多转向申报精选层，原因主要有以下四个方面：第一，成为精选层挂牌公司是申请转板上市的先决条件之一，精选层对于企业的吸引力提升；第二，精选层设置了与创业板、科创板上市条件相近并略低的准入门槛，与直关注五方面要点接IPO相比，通过精选层转板的门槛相对略低；第三，无需证监会核准，仅由交易所审核的转板程序，与当下科创板上市流程基本相当，参考目前科创板的审核通过率，预计精选层企业转板上市的成功率将维持较高水平；第四，通过精选层转板是一个稳步推进的过程，即便审核不予通过，还可以回到精选层进行发展。

根据现有规定，精选层在交易规则、流动性水平、公司监管等方面粤开证券均呈现出交易所的特征，企业可以在精选层充分享受与A股市场差异较小的制度红利，转板风险更为可控。

风险提示：政策效果不及预期；企业业绩不及【粤开新三板】详解新三板转板上市制度预期。