华西证券-中南建设-000961-销售增速修复，拿地态度谨慎-200603

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事件概述中南建设发布华西证券5月份销售简报，2020年5月公司实现销售金额185.1亿元，销售面积141.0万平方米。

?疫情影响逐渐退去，销售规模同比稳增公司5月实现销售金额185.1亿元，同比增长17.2%，环比上升18.9%；销售面积141.0万平方米，同比增长14.4%，环比上升24.9%；销售均价13127.7元/平方米，同比增长2.5%，环比中南建设下降4.8%。

随着全000961国全面复工，在积极推盘的情况下，公司的销售规模恢复两位数增长，展现较强的韧性。

?拿地态度趋于谨慎，积极布局中西部5月公司在杭州、宁波、济南、重庆、成都获取8个新项目，新增计容建筑面积68.0万平方米，同比下降35.销售增速修复4%，环比下降65.6%；拿地总价44.7亿元，同比下降39.2%，环比下降65.1%；拿地总价占当月销售金额的24.0%，较上年同期下降4.5pct，投资较为保守。

从能级分布来看，公司新增土储中，二线和三四线的面积占比分别为82%和18%；从区域分布来看，新增土储更多分布在中西部地区拿地态度谨慎，占比达57%。

投资建议中南建设业绩快速增长，销售稳中向前，华西证券拿地稳健，财务状况持续改善。

我们维持盈利预测不变，预计公中南建设司20-22年EPS为1.93/2.43/2.80元，对应PE为4.2/3.3/2.9倍，维持公司“增持”评级。

风险提示销售不及预期000961，利润率下滑，计提存货减值准备影响业绩。