浙商证券-数字政通-300075-2021三季报点评：营收、净利润稳步增长，费用管控良好-211028

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　　事件
　　公司发布三季报，前三季度共实现营收9.88亿元，同比增加30.94%，归母净利润1.15亿元，同比增加54.9%；第三季度实现营收3.24亿元，同比增长20.94%，实现归母净利润476万，同比增长71.68%。
　　投资要点
　　营收、净利润稳步增长，业绩符合预期
　　公司发布三季报，前三季度共实现营收9.88亿元，同比增加30.94%，归母净利润1.15亿元，同比增加54.9%，业绩增长整体基本符合预期。前三季度公司紧抓全国各地城市加快数字化转型布局的机遇，取得较好的经营成绩：其中城市综合管理服务平台领域，受顶层推进加快各省市区建设；市域社会治理平台领域，持续打造精品项目市场认可度提升；城市运行一网统管领域，稳步实施项目推广建设新样板；城市市政排水管网领域，逐步建立生态以保障项目交付力；城市大数据运营服务领域，加强研发构建特色数据采集模式。
　　毛利率同比微降，管理、销售、研发费用率略有下降
　　2021年H1毛利率36.63%（上年同期：37.40%），同比微降。销售费用率8.14%（上年同期：8.21%）。管理费用率16.36%（上年同期：20.67%）、研发费用率7.42%（上年同期：9.39%）。
　　盈利预测及估值
　　社会治理体系和治理能力现代化大势下，公司作为国内数字城管龙头，数字城管业务增长具有较强确定性，市域社会治理带来基层业务新增量，地下管网业务结构调整后有望持续正向贡献，城市运营业务有望助力公司商业模式优化。预计公司2021-2023年实现营业收入17.21 / 20.82 / 24.84亿元，实现归母净利润1.84 / 2.41 / 2.95亿元，对应EPS为0.38 / 0.50 / 0.61元。
　　风险提示
　　1.下游需求不及预期；2.业务拓展不及预期；3.行业竞争加剧。