国泰君安-宏观经济报告：香港，2020年2季度经济料将进一步萎缩-200602

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　　2020年1季度香港经济衰退急剧加速；当季实质GDP同比倒退8.9%及环比倒退5.3%，均创有记录以来最大跌幅。受新冠疫情及相关隔离措施的影响，2020年1季度香港经济指标进一步走弱。本地投资、有形贸易以及消费等经济支柱均出现明显的同比收缩，导致就业形势日趋严峻。2月-4月的失业率攀升至5.2%，为9年以来的高位。短期来看，失业率上升和企业倒闭的滞后效应或将逐渐显现，2020年第2季度的经济衰退预计将更加明显。
　　我们将香港2020全年的实质GDP增速预测下调为-6.0%左右。展望未来，受新冠疫情大流行的不确定性影响，以及全球主要经济体的急剧衰退，香港经济表现或将继续下滑。消费行业相关的失业率可能会升至历史新高。加之近期社会暴力事件有再起的势头，香港短期内的商业及投资氛围展望仍颇具挑战。人大健全香港国安法，中美关系再度紧张化，或将导致双方贸易政策出现更多变动。尽管全球各主要央行均出台了诸多刺激政策，全球经济衰退的大环境预计仍使香港的对外贸易表现短期内承压。香港政府的纾困措施可能需要更长时间方可逐渐起效。