中国银行-经济金融热点快评2020年第23期（总第407期）：如何理解直达实体经济的货币政策工具？-200604

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近期，中央在中国银行“六稳”的基础上又提出了“六保”的要求，并就金融支持稳企业保就业提出了许多新要求。

6月1日，人民银行推出了中小微企业贷款阶段性延期还本经济金融热点快评2020年第23期（总第407期）付息政策、普惠小微企业信用贷款支持计划这两项新的货币信贷政策工具，并发布了进一步做好中小微企业金融服务的政策指引。

这些政策既有针对当前企业急需的贷款展期等支持措施，如何理解直达实体经济的货币政策工具？更有针对小微企业融资结构失衡、信用环境不佳、商业银行小微企业融资服务能力不足、激励约束机制不到位等制度性安排。

主要关注点如下：第一，为什么要创设直达实体经济的货币中国银行政策工具？疫情之下，中小企业受到的冲击更大，其面临收入骤减和银行贷款偿还的问题，贷款展期是其最迫切、最核心的诉求。

与此同时，受信息不对称以及小微企业主要从事轻资产的服务行业等影响，小微企业难以通过提供担保品从银行获得资金，抵押难是经济金融热点快评2020年第23期（总第407期）小微企业融资长期面临的突出问题。

但从商业银行视角来看，小微企业不仅缺担保，也“缺信息如何理解直达实体经济的货币政策工具？”和“缺信用”，发放信用贷款风险较大。

目前，金融机构发放的信用贷款比例总体偏低，国有大型银行信用贷款占全部普惠小微贷款的比例中国银行约为20%。

经济金融热点快评2020年第23期（总第407期）中小银行因为各种各样的原因，这个比例不到10%。

为破解小微企业贷款展期的核心诉求，解决银行在落实贷款展期和加大信用贷支持中的实际困难，央行出台了这两项直达实体经济的贷币如何理解直达实体经济的货币政策工具？政策工具。

第二，新创设的货币政策旨在扩大金融机构对小微企业信用贷款投放，具有中国银行结构性宽松特点。

本次推出的创新货币政策工具主要是普惠小微企业贷款延期支持工具和普惠小微企业信用经济金融热点快评2020年第23期（总第407期）贷款支持计划。

其中，普惠小微企业如何理解直达实体经济的货币政策工具？贷款延期支持工具规模为400亿元；普惠小微企业信用贷款支持计划规模为4000亿元。

这相当于为中小银行定向了投放了4400亿元的基础货币，预计这将带动地方法人银行新发放普惠小微企业信用贷款中国银行约1万亿元，将切实缓解小微企业融资难问题。

值得注意的是，2018年以来央行已经推出了多种引导银行发放小微企业贷款的创新货币政策工经济金融热点快评2020年第23期（总第407期）具，包括MLF将担保品范围拓展至优质小微企业贷款、创设TMLF鼓励商业银行加大对小微企业的支持。

2020年以来，央行更是新设了四种直达实体经济的货币政策工具，即3000亿元抗疫专项再贷款、1.5万亿元再贷款再贴现以及本次400亿元普惠小微企业贷款延期支持工具和4000亿元普惠小微企业信用贷款支持如何理解直达实体经济的货币政策工具？计划。

相比已出台的中国银行货币政策工具，本次货币政策在实施方式、实施对象、资金价格方面发生了变化，具有更精准、更直达中小企业的特点（见表1）。