民生证券-中观行业观察：地产、汽车5月销售同比增长均创两位数-200604

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行业配置建议三大民生证券因素助力市场情绪回暖，建议关注消费电子、非银、新能源汽车、光伏。

短期三大因素助力市场情绪回暖：1.大国对垒风险暂缓，美元中观行业观察指数持续下跌，北上资金净流入放大；2.国内经济基本面稳步改善；3.跨年中货币宽松概率上升。

配置上建议关注两条主线：1.受益于外资流地产、汽车5月销售同比增长均创两位数入，估值处于低位，3月末以来反弹幅度相对落后的核心资产标的，重点关注保险；2.受益于外围风险暂缓，景气预期改善的行业，重点关注消费电子、光伏、新能源汽车、券商。

行业民生证券景气度综述海外复工：Fed经济活动指数仍在低位徘徊，服务业复苏快于工业。

美国本土用电需求约过去两年同期均中观行业观察值的90%，环比略有回升。

全美酒店入住率、高盛和红皮书地产、汽车5月销售同比增长均创两位数商业零售同比持续回暖。

工业方面，美国汽油消费量恢复进入平台期，炼油厂开工率、粗钢周产量仍在民生证券底部徘徊。

资源品产业：螺纹钢周产量创近5年新高，中观行业观察淡季将至社会库存去化放缓。

原材料和产成品价格PMI双双回升，结合CRB指数看5月P地产、汽车5月销售同比增长均创两位数PI有望迎来拐点。

建筑业PMI显著改善，钢民生证券材、水泥发货亦也验证施工活动的回暖。

全国高炉开工率接近去年峰值，螺纹钢周产量创近中观行业观察五年新高。

钢厂需求强劲带动原料价格上涨，铁矿石较4月末的低位涨地产、汽车5月销售同比增长均创两位数17%，焦炭节后两度提价。

但梅雨季将至，民生证券螺纹钢库存去化放缓。

基建地产产业：百强房企5月销售额当月增长1中观行业观察2.2%，水泥、玻璃涨价。

全国商品房销售持续复苏，5月百强房企销售额地产、汽车5月销售同比增长均创两位数当月同比+12.2%，累计同比为-7.9%。

30大中城市5月成交面积当民生证券月同比-2.34%，累计同比-25.38%。

科技产业：美光调高第三中观行业观察财季营收指引，欧车企加快电动车布局。

DRAM供地产、汽车5月销售同比增长均创两位数应商库存去化得宜，TrendForce预期Q2DRAM整体均价相较上一季上涨约0～5%。

民生证券全球第三大DRAM供应商美光科技提高第三财季营收指引。

受疫情影响平板中观行业观察和笔记本电脑需求增加，5月14寸笔记本面板报价环比再升0.1美元/片。

欧盟激励政策推动欧车企加快电动车布局，产业链上下游地产、汽车5月销售同比增长均创两位数整合加速，供应偏紧支撑钴价上行消费产业：5月汽车销售当月同比增11.7%，猪价初显止跌迹象。

5月末猪肉民生证券价环比上涨。

餐饮、学校食堂等消费尚未复苏，需求疲弱叠加产蛋鸡存栏维持高位，禽肉和中观行业观察鸡蛋价格走跌。

茅台一批价维持在2300元/瓶左右高位，出厂价提价预期助推股价创地产、汽车5月销售同比增长均创两位数新高。

厨电销售维民生证券持扩张，大家电反弹，生活电器销售额同比回落。

中汽协预期5月汽车行业销量环比+3.2%，中观行业观察同比+11.7%，累计同比-23.1%。

金融产业：6月资金需求有望催化宽松落地产、汽车5月销售同比增长均创两位数地，A股交投活跃度提升。

创新性货币工具方案落地，市场解读为政策重点由宽货币转向宽信用，国债集体大跌，短民生证券端利率上行更多带动收益率曲线走平。

考虑中观行业观察到6月资金需求较强，降准仍可能配合落地。

外部风险暂缓，A股市场交投活跃度地产、汽车5月销售同比增长均创两位数提升，重磅改革落地有望提振券商业绩。

风险提示美国对华限制措施民生证券加码、国内宽信用不及预期、二季报低于预期。