国元证券-电力设备与新能源行业点评报告：德国单车补贴上调50%，海外供应链优先受益-200604

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　　事件：
　　德国周三晚间推出针对2020-21年经济刺激计划，总额为1300亿欧元，其中1200亿将从联邦政府支出。以下为新能源车行业相关措施：
　　1）7月1日至20年底全行业增值税从19%降低16%，总额将为200亿欧元。
　　2）现有体系下政府奖励增加1倍，即售价4万欧元以内电动车政府端补贴增加至6000欧元，加上车企承担的3000欧补贴，总补贴达到9000欧元，插电混增加至6750欧元，执行时间20年7月1日至21年底。
　　3）电动车税收减免的上限从4万欧元提升到6万欧元，电动汽车免税期从2025年延长至2030年。
　　4）对电动车研发、充电基础设施、电池制造追加25亿欧元投资。
　　5）公共领域商用车电动化2021年底支持达12亿欧元，包括补贴电动大巴和充电基础设施。
　　报告要点：
　　德国全方位增加电动化扶持力度，电动单车补贴提升9000欧/辆
　　1）按照现有标准4万欧元以下新能源车补贴费用由政府与企业均摊，政府端补贴增加1倍后，则纯电动单车补贴提升至9000欧元（原6000欧/辆），插电混车型单车补贴提升至6750欧元（原4500欧/辆）。2）本次扶持方案除了对新能源车补贴力度提升50%以外，对电动化相关的税收、基建、研发、公共领域等方面均追加投资，德国电动化将进一步加速。3）本次推出方案而是重申对高排放车型的税收增加，新能源车型的全生命周期成本优势显著增强。
　　欧洲电动化政策持续落地，销量预期提升至100万辆
　　欧洲大力支持新能源汽车，欧盟及各国政策持续落地，新能车销量有望继续高速增长。此前法国推出80亿欧元汽车援助计划，单车补贴提升1000欧/辆；德国2019年新能源汽车销量10.7万辆，占欧洲地区18.8%，渗透率3%，是欧洲第一大消费国；20年1-4月销量6.2万辆，渗透率7.6%，其中纯电动销量3.06万辆，插电混3.2万辆。伴随欧洲各国支持政策落地，欧洲新能源车销量预计上调至100万辆。
　　投资建议
　　海外供应链企业受益明显。推荐动力电池龙头宁德时代、亿纬锂能、国轩高科，建议关注中游材料正极、负极、隔膜和电解液龙头企业。
　　风险提示
　　产销低于预期；疫情影响超预期；动力电池价格下降超预期。