华西证券-英维克-002837-新基建拉动IDC及5G基站建设，精密温控设备供应商充分受益-200604

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主要观点:国华西证券内领先的精密温控节能解决方案和产品提供商，2016-2019年营收复合增速达37%。

新基建拉动下，英维克5G时代数据需求激增，下游行业有望维持高景气，公司充分受益。

？新基建下IDC、5G高景气，公司户外机柜与机房温控设备有望充分受益：1）IDC大型化、功率密度提升、自然冷源利用率提升为主002837要趋势。

2020年国内有望启动大规模IDC建新基建拉动IDC及5G基站建设设相关采购招标，带动机房温控需求。

同时随数据中心模块化发展，机房空调从房间空调向柜精密温控设备供应商充分受益间空调转变，公司相关产品居行业前列。

2）2019年全国净增移动电话基站1华西证券74万个，其中4G基站172万个，新建规模较2018年有显著增大。

20年国内5G规模建网进程持续推进，5G基站相对传统4G基站散热要求更高，新建及改造机柜均需采购机柜空调，英维克相关设备需求空间远大于4G阶段。

？国内精密温控优质标的，发展历程验证公司质地及成长性：国内领先002837的精密温控节能设备的提供商，重点布局户外机柜温控节能、机房温控节能、轨交及新能源车用空调四大产品线。

2019年实现营收13.38亿元，同比增速24.96%；归母净利润1.6亿元，同比增新基建拉动IDC及5G基站建设速48.52%。

公司已顺利进入精密温控设备供应商充分受益中兴、华为、联通、万国、腾讯、阿里等优质客户供应体系。

？优质管理团队护航公司成长：公司创业团队大部分在华为、艾默生等大型企业有多年的经华西证券营管理经历及相关技术背景，近年来公司布局“特种场景的定制研发+内部标准化规模效应+强调快速响应管理架构”管理运营体系，公司整体运营能力有望持续改善。

盈利预测：预测公司2020-2022年收入分别为18.04、23.36、28.59亿元，对应每股收益英维克0.90、1.18、1.46元。

给予公司2020年40倍PE估值，目标价36元，002837首次覆盖，给予增持评级。

风险提示：宏观经济不及预期；下游数据中心、户外基站投资新基建拉动IDC及5G基站建设不及预期。