平安证券-通信行业：5G手机全景图之传感器篇-200604

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投资要点CIS逆周期黄金赛道，豪威享受国产化红利：5G手机多摄趋势、车用和安防摄像头的需求增长，成为CIS市场增长的三大动力，推动行业2019-2022年市场复合增长率达到17%，成为半导体行业中超越周期波动、增长平安证券最快的子行业，是半导体领域最好的赛道之一。

48MP是CIS高端产品的门槛所在，5G换机潮刺激48MP加速渗透，豪威科技4通信行业8MP技术实力不亚于索尼和三星，有望抓住48MP的机会，享受国产化红利。

光学屏下指纹识别持续升级，加速渗透，汇顶科技是行业龙头：全面屏淘5G手机全景图之传感器篇汰电容式指纹识别，屏下指纹识别成为主流。

2019年汇顶科技引领光学屏下指纹识别升级到第二代，性平安证券价比优势远胜超声波屏下指纹识别，迎来加速渗透的甜蜜点。

随着5G换机潮的到来，汇顶科技第三代超薄屏下指纹识别的优势将凸显，推升行业增通信行业长到新高度，我们预计2019-2022年屏下指纹识别行业复合增长率达到64%，而汇顶科技作为市场龙头，占据7成以上市场份额。

投资建议：传感器也是5G手机5G手机全景图之传感器篇升级的重要领域之一，尤其是CIS和屏下指纹识别。

相比基带和射平安证券频，CIS和屏下指纹识别国产化进程更快，相关企业业绩表现亮眼，建议关注IC设计公司豪威科技和汇顶科技。

风险提示：宏观经济波动风险、产品技术更新风险、通信行业中美贸易摩擦走势不确定的风险、5G进度不及预期。