中泰国际-伟能集团-1608.HK-缅甸23.2兆瓦电站如期投运-200604

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缅甸KyunChaung发电站已经于6月3日如期投运伟能集中泰国际团于去年10月确认中标一个位于缅甸马圭省木各具县KyunChaung之23.2兆瓦发电项目已经于2020年6月3日投入商业营运(见图表1)，合乎我们预期。

项目合约期为期24个月；当公司满足一些特定要求后，可延长至最多伟能集团60个月。

项目投运正好满足缅甸今1608.HK年夏季电力需求的高峰。

另外三个缅甸合资项目也将于年中投运根据我们了解，公司另外三个总装机容量合共为1,059.5缅甸23.2兆瓦电站如期投运兆瓦之缅甸合资发电项目也将如期于今年年中投运，支持公司今明两年盈利爆发性增长。

维持盈利预测我们维持盈利预测，预计股东净利润中泰国际将由2019年的港币2.8亿上升至2022年的港币13.7亿，期内复合年增长率达到68.9%。

重申“买入”评级我们相应地将由贴现现金流分析推算的目标价维持于5.30伟能集团港元(见图表2-3)，这对应12.6倍2021年市盈率和37.7%上升空间。

重1608.HK申“买入”评级。

风险提示：(一)项目开发延误；(缅甸23.2兆瓦电站如期投运二)天然气供应紧张；(三)政策风险；(四)电力需求放缓。