新时代证券-轻工制造行业投资周报：造纸景气度触底回升，挖掘二季度业绩确定性改善的个股-200606

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核心股票组合造纸：太阳纸业、晨鸣纸业、博汇纸业；家居：1）定制家具：江山欧派、志邦家居新时代证券、欧派家居；2）建材家居：惠达卫浴、海鸥住工、帝欧家居；包装：1）国内纸包装、3C电子包装龙头裕同科技；2）金属包装龙头奥瑞金；消费轻工：1）生活用纸：中顺洁柔；2）必选消费：公牛集团、晨光文具。

投资主题和核心观点：1）造纸：文化纸价格已至底部，短期社会出版招标、学生用纸需轻工制造行业投资周报求将持续恢复,中长期2021年建党100周年党媒印刷将提供增量需求；龙头公司合并、限塑令政策推进，白卡纸对白板纸的替代效应逐步体现，行业格局优化下，白卡价格将企稳回升；生活用纸价格持续下行，整体表现为供大于求的局面。

2）家居：地产竣工回暖提振短期需求，中长期将持续受到精装房红利释放带来的渠道变革；4-5月多家定制家居公司订单显著造纸景气度触底回升恢复，618消费节与各地消费券继续发力下，叠加家装旺季将至，零售端需求有望加速释放。

3）包装：4-5月消费电子持续回暖，海外市场需求改善；金挖掘二季度业绩确定性改善的个股属包装估值偏低，随着疫情影响消除与夏季饮品与可选食品消费释放，金属包装的业绩预计会加速改善。

行业数据造纸：1新时代证券）原材料：进口针叶浆周均价4507元/吨，周环比-0.54%；进口阔叶浆周均价3672元/吨，周环比-1.24%；国废黄板纸周均价为1858元/吨，周环比+1.09%。

2）成品纸：双胶纸周均价5055元/吨，周环比+0.1%；双铜纸周均价5122元/吨，周环比+0.23%；瓦楞纸周均价3178元/吨，周环比+0.79%；箱板纸周均轻工制造行业投资周报价3840元/吨，周环比+0.97%；白卡纸周均价5506.67元/吨，周环比-3.84%；白板纸周均价3685.00元/吨，周环比-0.14%。

家具：1）原材料：国内TDI现货周均价11050元/吨，周环比+4.15%；纯MDI周造纸景气度触底回升均价14260元/吨，周环比+1.57%；中国木材价格指数收于1188.48，周环比+0.77%。

2）房地产：30挖掘二季度业绩确定性改善的个股大中城市累计商品房成交面积406万平方米，周环比+15.67%。

一线城市成交69万平方米，周环比+1.38%；二线城市成交207万平方米，周环比+30.13%；三线城市成交131万平方米，周环比+4.94%行业重要新闻1）年底实现洋垃圾“零进口”、中国这扇大门要彻底关了；2）溶解浆市场陷泥潭、浆厂寻求新方向；新时代证券3）各方资本抄底进场、定制家居按下市场复苏“快进键”。

公司重要公告1）裕同科技轻工制造行业投资周报董事会、监事会完成换届选举及聘任高级管理人员和证券事务代表；2）海鸥住工2019年股权激励计划设定的第一个行权期行权条件已成就，88名激励对象符合资格；3）新宏泽股东潮州南天彩云投资有限公司计划减持不超过960.00万股（占公司总股本的6%）。

风险提示：原材料价格风险；政策不确定性风险；宏造纸景气度触底回升观经济下行风险。