新时代证券-公用事业及环保行业周报：2019年生态环境质量总体改善，建议关注细分行业龙头-200607

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　　投资组合及调整
　　我们本周维持核心组合不变，推荐大固废战略持续推进，业绩确定性强的瀚蓝环境；运营收入结构占比改善，未来将深度参与长江大保护工作的国祯环保；环境修复龙头地位稳固，固废领域项目不断建设投产，业绩有望保持高速增长高能环境；拥有长江流域水资源整合优势，股权投资持续推进的长江电力；LNG接收站带来业绩新增量，城燃业务稳健成长的深圳燃气；盈利能力突出，管理运营水平优质，拥有行业稀缺的财务属性，生态战略布局向文旅+大环保延伸，工程+运维双轮驱动的绿茵生态。
　　投资主题
　　电力：2020年5月，南方电网全网统调发受电量达1042亿千瓦时，同比增长9.46%，随着天气转热，国内用电需求逐步增长，电力消费增速逐步回升，我们预计2季度全国用电需求将快速恢复，电力行业的盈利能力将逐渐好转。根据国家气候中心预计：2020年夏季除全国大部地区气温已接近常年同期到偏高的水平；相比2019年，2020年夏季空调降温用电保持较快增长，电网最大负荷有望再创新高。2020年6月5日秦皇岛（Q5500）动力末煤平仓价542元/吨，周环比下降1元/吨，煤炭价格急涨过后逐渐偏稳运行；秦皇岛港口库存周环比上涨6万吨，6大发电集团库存周环比上涨25万吨，库存逐渐企稳。目前进口煤限制力度逐渐加大，中长期煤炭供需格局仍然宽松，我们预计短期煤价将保持震荡行情
　　环保：2020年6月2日，生态环境部发布了《2019中国生态环境状况公报》和《2019年中国海洋生态环境状况公报》，全国生态环境质量总体改善，其中生态环境监测为推动环境质量持续改善提供了强有力的支撑。从细分行业来看，空气质量保持改善趋势，PM2.5浓度同比持平；全国地表水中Ⅰ～Ⅲ类比例同比上升3.9个百分点，海洋生态环境状况总体稳中向好；农用地土壤环境状况总体稳定。我们认为目前全国生态环境质量正在逐步改善，生态系统格局整体稳定。2020年政府工作报告表示污染防治攻坚战将持续推进，环保行业有望持续迎来政策催化，生态环境保护的发展将倾向于补短板，生态环境质量有望得到重点关注，推荐关注行业内细分龙头标的
　　行业增量信息及点评
　　2020年6月5日秦皇岛（Q5500）动力末煤平仓价542元/吨，周环比下降1元/吨，煤炭价格急涨过后逐渐偏稳运行；秦皇岛港口库存周环比上涨6万吨，达到392万吨，6大发电集团库存周环比上涨25万吨，达到1443万吨，库存逐渐企稳。
　　行业政策与重要新闻公告：
　　【《2019年中国海洋生态环境状况公报》印发】
　　【2019年全国电力可靠性指标发布】
　　上周调研及报告
　　《可再生能源高比例发展，生态修复板块受到关注》-周报-20200531
　　风险提示：用电需求下滑，融资环境恶化，政策推进不及