华创证券-通信行业周报：5G发牌一周年，不惧疫情符合预期，关注应用投资机会-200607

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　　5G发牌一周年，不惧疫情符合预期。6月6日是我国5G牌照发放整一周年。经历了“1G空白、2G跟随、3G突破、4G并跑”，我国迎来“5G引领”时代，虽然受到Q1新冠疫情的影响，但通过相关企业努力加大力度赶工，截至目前我国5G建设发展符合预期。
　　5G建网规模达到预期。从建网情况来看，此前中国电信与中国联通共建共享，打造了世界上首个200兆频率的5G网络，现网实测用户最高峰值速率达到2.7个G，达到全球最快5G体验。中国电信力争在今年三季度开通世界上首个独立组网的5G规模商用网络。从5G基站规模来看，过去一年铁塔已累计建成5G基站25.8万个。其中中国移动已开通近14万个5G基站，中国联通、中国电信累计开通共建共享基站11.5万个。工信部信息通信管理局副局长鲁春丛预计今年年底，我国将建设5G基站超过60万个，覆盖全国地级以上城市。
　　终端侧来看，5G终端及用户规模均实现快速发展。目前有130款5G手机获得入网销售许可，5G终端连接数超过3600万。2020年4月国内手机市场5G手机出货量1638万部。环比爆发式增长163%，这意味着Q2开始国内5G终端出货将快速拉升，截至5月底国内5G手机累计出货量5985万部，预计2020年底5G手机出货量将达到1.8亿部；三大运营商5G套餐用户规模也在快速提升，在5G发牌一周年线上峰会上中国移动副总经理简勤表示，截至5月底中国移动已经发展超过5500万5G套餐用户，超出预期，移动计划全年发展1亿5G套餐用户。
　　5G建设逐步完善带动下游应用加速发展，预计未来5G带动投资规模超3.5万亿。伴随5G基建和终端侧的逐步完善，5G各类应用方兴未艾。应用创新方面，全国累计开展5G创新应用400余项，广泛涉及工业、交通、医疗等多个行业，在建的“5G+工业互联网”项目超过600余个。车联网、远程诊疗、远程教育、信息化防疫等应用在疫情期间均获得长足发展。根据中国信通院预计，到2025年5G网络建设投资累计规模将会达到1.2万亿元。预计到2025年5G网络的建设还会带动整个产业链上下游和各行业应用的投资规模会超过3.5万亿元。
　　建议关注5G应用如车联网、云计算、物联网的投资机会。我们认为目前我国5G建设速度超出预期，当前正沿着：“基建-终端-应用”的阶段逐步演进。当前时点看好5G基础建设逐步完善带动产业链上下游的蓬勃发展。
　　本周行情回顾：本周通信板块涨跌幅为4.23%，沪深300指数涨跌幅为3.47%，通信板块跑赢沪深300指数0.76个百分点，在所有一级行业中排序7/28。2020年年初至今通信板块涨跌幅为3.7%，电子板块涨跌幅为13.7%，传媒板块涨跌幅为5.9%，计算机板块涨跌幅为12.2%，创业板涨跌幅为16.2%，沪深300指数涨跌幅为-2.3%，通信板块跑赢沪深300指数6个百分点。通信板块跑输创业板指数12.5个百分点。截止至本周结束，通信行业按申万一级行业指数分类的PE-TTM为43.73,位列所有申万一级行业第7,同期的沪深300 PE-TTM为12.26。
　　投资建议
　　推荐标的：云及流量基建板块重点推荐：直接受益公募REITs试点政策落地的IDC龙头企业光环新网（300383.SZ）和宝信软件（600845.SH），两家龙头公司都有大量资产可以用作REITs置出，且获得新的优质项目能力较强，公募REITs的推出有利于行业集中度提升，帮助龙头公司拓宽融资渠道，快速进行项目建设及收购兼并，卡位关键点位资源。
　　物联网及下游应用板块重点推荐：移远通信（603236.SH），国内物联通信模组龙头企业，专注做模组行业的物联蜂窝通信模组的平台型公司，营收多年保持持续增长，公司在5G、NB-IoT、Cat.1模组等领域积极投入研发布局，在万物互联时代有望卡位占得先机。和而泰（002402.SZ），国内智能控器龙头企业，优先受益产业链分工转移和下游智能网联趋势。5G毫米波测试进展顺利，未来一旦实现商用铖昌科技有望优先受益。拓邦股份（002139.SZ）国内智能控制器龙头企业，周期回暖叠加长期成长趋势构成公司长线逻辑，目前公司仍然处于低估状态。移为通信（300590.SZ），公司追踪类终端业务盈利能力强、渠道壁垒深。今年公司追踪类终端业务的稳步增长、共享出行和动物溯源业务的爆发正带动业绩环比改善；中长期看公司有望逐步抢占海外竞争对手退出留下的真空份额。
　　建议关注：中兴通讯、中际旭创、紫光股份、华工科技、剑桥科技、千方科技
　　风险提示：美国施压政策继续加码；美国对于国内科技头部企业制裁加重。