西部证券-“地摊经济”拉动效用测算与主题投资配置建议：地摊经济助力内需修复弹性，主题投资有望延续-200607

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事件：3月14日成都印发《成都市城市管理五允许一坚持统筹疫情防控助力经济发展措施》的通知，允许设置临时摊位、店铺越门经营、大型商场开展占道西部证券促销及流动商贩贩卖经营等举措，开启了“地摊经济”首例。

5月28日，李克强总理表示：地摊经济、小店经济是就业岗位的重要来源，是人间的烟火，和““地摊经济”拉动效用测算与主题投资配置建议高大上”一样，是中国的生机。

地摊经济对于国内需求拉动几何？我们根据成都、巴中、遂宁、广州等城市公开的地摊经济助力内需修复弹性摊位数量及拉动就业情况，保守估计“新增就业/摊位”系数约为1.5倍；同时，以城市常驻人口数量为“锚”按照5挡摊位假设，全国339个地级市或新增摊位设立共计180万个，带来就业增量约270万人。

近5年以来，城镇实际新增就业与城镇新增零主题投资有望延续售总额呈现较高的正相关性，系数高达0.8。

根据统计回归检测：城镇实际新增西部证券就业每1万人或增加城镇零售总额大约28.5亿元（即斜率）。

这意味着，在地摊经济拉动下，社会零售总额或新增约7,695亿“地摊经济”拉动效用测算与主题投资配置建议元，占2019年社零累计总额比重约1.9%。

“地摊经济”主题投资的持续性、筛选方向及地摊经济助力内需修复弹性细分行业配置建议。

我们拟将“地摊经济”所涉行业划分为【消费-产品】、【消费-设备】及【消费-产业链配套环节】三大类，涉及申万I级行业主题投资有望延续共计15个。

其中，涵盖申万III级行业60余个、映射上市公司股票近1,03西部证券0支――普惠式受益特征显著，或对主题性投资的可持续性形成一定支撑。

另外，我们基于“地摊经济”所涉申万III级细分行业，从“盈利实质性影响”、“市场表现情况”及“估值空间”三个维度，挖掘地摊经济拉动下的主“地摊经济”拉动效用测算与主题投资配置建议题性板块投资机会。

通过Step1~3步骤获得筛选结论：1）我们筛选出那些在“地摊经济”带动下，企业【盈利实质性受到影响】、【股价尚未启动】地摊经济助力内需修复弹性及【估值空间相对充足】的申万III行业投资池，包括：男装、休闲服装、肉制品、乳品、食品综合、调味发酵品、软饮料等33个细分行业。

2）我们精选出那些在“地摊经济”带动下，企业【盈利实质性受到影响】、【股价尚未启动】及【估值吸引】的申万III行业，包括：男装、乳品、调味发酵品、软饮料、小家主题投资有望延续电、文娱用品、珠宝首饰、其他农产品加工、纺织化学用品、改性塑料、轮胎、家电零部件、空调、汽车服务、商用载客车、包装印刷、其他家用轻工、燃气、环保工程及服务、专业市场及专业连锁等21个细分领域，对应个股明细参见表2。

风险提示西部证券：国内消费复苏不及预期，“地摊经济”推动进程放缓。