西部证券-美国5月非农就业数据点评：我们为什么能够准确预测出这个周期底部？-200606

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核心结论事件：北京时间6月5日晚，美国劳工部发布了5月非农就业数据，5月新增非农就业人西部证券数250.9万人，市场预期为减少750万人，4月修正后为减少2068.7万人。

5月失业率为13.3%，市场预期为19.8%，4月失业率为美国5月非农就业数据点评14.7%。

美国5月非农就业数据大幅好于市场预期，主要是由于5月美国经济逐步解封，疫情冲击减弱，经济活动和就我们为什么能够准确预测出这个周期底部？业市场复苏。

美国5月新增就业职位为250万，是西部证券历史上最大的单月就业增幅。

市场的一致预期为下降750万，实际值和预期值的差美国5月非农就业数据点评距达到了巨大的1000万。

数据我们为什么能够准确预测出这个周期底部？发布后，纳斯达克100指数收于9824.39点，创下历史新高。

美债10年期收益率当天上升7个基点至0.89%，突破了3月23日美联储宣西部证券布无上限量化宽松时的收益率水平，具有很强的指标意义。

从我们西部宏观美国5月非农就业数据点评构建的复工指数以及高频经济数据来看，美国经济从5月初开始回升。

因此，我们5月12日发布了报告《长债收益率开启上行周期――中美德三国长债收益率均已见底》其中明确指出，由于欧美各国已经开始重启经济，4我们为什么能够准确预测出这个周期底部？月的冰封状态成为过去式。

报告发布至今，中国、美国、德国10年期国债收益率均上行20bps西部证券以上。

我们准确地预测出了美国5月非农就业数据点评这一次周期的底部。

分行业来看，5月就业我们为什么能够准确预测出这个周期底部？市场复苏主要体现在休闲和酒店（+123.9万人）、教育和保健（+42.4万人）、零售业（+36.8万人）等服务业的新增就业人数快速增加。

此外，建筑业5月新增就业46.4万人，结合低利率环境下，美国的MBA抵押贷款购买指数从4月西部证券开始已经连续六周环比上升，我们认为美国的住宅类地产在此轮复苏中表现亮眼，率先恢复。

美国5月的失业率小幅下降到13.3%，虽然统计局表示由美国5月非农就业数据点评于统计的技术原因（一部分本该算作失业的人被计算在了“因为其他原因离开工作”），失业率本该是16.3%。

但失业率本身就是滞后指标，新增就业对市场的重要性远高于我们为什么能够准确预测出这个周期底部？失业率。

目前来西部证券看，美国经济在4月触底、5月开始复苏没有悬念。

另外，中国经济在2月已经触底，欧洲经济也美国5月非农就业数据点评是在4月触底。

虽然之后复苏的斜率可能不够强，但是复苏这个事情本身我们为什么能够准确预测出这个周期底部？，足以让所有大类资产进行再定价（包括中国A股）。

市场目前有部分观点认为美联储会西部证券开始紧缩，我们不同意这个观点，我们看好权益市场的表现。

需要注意的是，目前美国5月非农就业数据点评美国经济还是底部回升的阶段。

面对13.3%的失业率（还是高于金融危机我们为什么能够准确预测出这个周期底部？的最高失业率），美联储没有任何的本钱开始大幅收紧。

风险提示：经济复苏不达预期，疫情西部证券二次蔓延。