天风证券-农林牧渔行业2020年第23周周报：把握养殖头部企业扩张机遇，布局动保、种业产业变革机会！-200607

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1、生猪养殖板块：猪价反弹有望延续，把握养殖龙头扩张机遇！1）猪价如何看？根据猪联网数据，本周猪价继续天风证券上涨，截止6月6日猪价31.34元/公斤，较5月16日26.01元/公斤底价涨幅已超过20%。

我们预计，一方农林牧渔行业2020年第23周周报面后续供给仍将偏紧，另一方面猪肉消费需求有望持续回升，因此，我们预计猪价有望继续上涨，预计时间有望持续到8月份。

2）把握养殖龙头扩张机把握养殖头部企业扩张机遇遇：目前生猪养殖板块的投资核心点在于上市公司量成长的预期以及利润兑现的情况，重点推荐：牧原股份、新希望（盈利增长预期强）；正邦科技、天邦股份（出栏量高增长，盈利改善空间大，预期差大，估值低）；天康生物、中粮肉食（盈利能力强，估值低）。

2、动保板块：养殖集中度提升利于动保行业市场化，重点推荐龙头：生物股份（类医布局动保、种业产业变革机会！药属性）。

1）非洲猪瘟导致生猪养殖集中度加速提升，将导致动物疫苗行业大扩容；2）行业市场化改革快速推进，包括销售体系的市场化，以及研发体系的市场化，利好市场化的龙头企业；3）动保企业P3实验室落成以及核心疫苗研发资质获取，标志着动保企业的竞争将由此前工艺和销售竞争转为研发平台竞争，动保天风证券企业的竞争壁垒将显著抬升。

重点推荐行业龙头：生物股份（研发、工艺、渠道显著领先）；其次天康生物农林牧渔行业2020年第23周周报、中牧股份、普莱柯、瑞普生物等。

3、把握养殖头部企业扩张机遇种子：转基因驱动行业大变革，重点推荐转基因研发龙头：隆平高科+大北农。

1）布局动保、种业产业变革机会！国家转基因种子政策正在放开，尤其是在虫害及粮食安全引担忧的背景下，转基因种子政策有望加速，推动整个行业技术升级；2）若转基因种子政策落地：一方面将大大提升种子价值；另一方面提升行业壁垒，行业集中度加速提升。

重点推荐：隆平高科（转基天风证券因技术储备丰富，且持有杭州瑞丰25%的股权）、大北农（国内领先转基因育种企业）。

4、农业绩优股：1）【海大集团】，中长期成长逻辑不变，核心竞争力铸就壁垒，市占率不断提升；当前随消费逐步企稳，多品类水产品价格相对景气，特别是南美白对虾、加州鲈鱼、草鱼、鲫鱼价格；当前新鱼陆续投苗，农林牧渔行业2020年第23周周报重点关注养殖户投苗积极性和夏季极端天气情况，若国内疫情稳定不会边际恶化，预计今年水产养殖周期弹性将逐步兑现。

2）【新洋把握养殖头部企业扩张机遇丰】：被忽视的低估值农资龙头。

公司作为磷肥及复合肥行业龙头，成本优势显著，渠道布局更加完善；公司业绩拐点有望到来，预计未来三年有望保持年化28%业绩增速布局动保、种业产业变革机会！；估值低。

5、禽板块：关注禽板块中养殖产业链延伸天风证券，产品结构调整，食品占比逐步提升。

重点推荐食品占比不断提升的白羽肉鸡一体化龙头【圣农林牧渔行业2020年第23周周报农发展】，关注黄鸡生鲜龙头【湘佳股份】。

风险提示：政策风险；疫病风险；农产品价格波动；极把握养殖头部企业扩张机遇端天气；进口变动。