平安证券-通信行业周报：白盒硬件逆势增长，头部ICP资本开支或稳健增长-200607

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上海市经济信平安证券息化委批复新一批IDC项目用能指标：上海市经济信息化委于近日批复了上海市2020年新一批IDC项目用能指标，总计规模约36000个机柜，投产日期要求为2021年6月底。

上海市经济信息化委在2018年推出了2019年-2020年上海IDC建设的新增总体规模，大约为60000个机柜；本次批复后，上海市的ID通信行业周报C新增指标已经全部用完。

根据调研情况，未来2年的I白盒硬件逆势增长DC新建规模尚在研究中。

随着核心城市IDC建设政策的逐步收紧，这些城市的IDC基础资源的稀缺性将进一步增强；只有获得了政府批复文件的公司，才头部ICP资本开支或稳健增长有望在市场竞争中获得先机。

值得注意的是，宝信软件和万国数据在平安证券2019年-2020年连续获得了新增指标，规模均为8000个机柜。

2020年Q1全球数据中心白盒交换机市场逆势增长：市场调研机构Dell’Oro于近日发布了最新一期的全球数据中心交换机市场报告：2020年Q1全球数据中心交换机市场同比下降约9%，但是细分市场中的白盒交换机销售规模出现了逆势增通信行业周报长的情况。

白盒硬件逆势增长受成本控制的驱动，亚马逊、谷歌等头部ICP公司的数据中心内部早已开始使用白盒交换机。

该类交换机不仅能够较好满足这些ICP公司业务运营的特性需求，而且在成本头部ICP资本开支或稳健增长方面相对于思科公司的品牌交换机具有较大优势。

Q1白盒交换机市场的逆势增长，意味平安证券着这些头部公司的资本开支规模并没有受到疫情因素的影响。

根据行业调研情况，这些头部公司通信行业周报2020年的总体硬件需求将与年初制定的计划保持一致，同比2019年保持至少两位数增长。

投资建议：总体策略，关注业绩增长具备持续性的公司和行业龙头，市场风险偏好的提升推动了通信行业整体估值的快速提升，只有业绩具备可持续增长的公司才能给出较高的估值；从产业发展趋势来看，市场份额集中度一直在持续提升；行业龙头玩家能够获得更多的市场份白盒硬件逆势增长额，收入增长的确定性也会更高。

细分领域，除了关注5G主设备厂商外，还需要关注由于技术升级带来的增量市场，天线滤波器市场和光模块市场；亚头部ICP资本开支或稳健增长马逊等海外ICP公司的资本开支规模稳步提升，对400G速率的数通光模块的规模化商业应用有较强的推动作用。

风险提示：1、运营商资本开支执行不及预期的风险，运营商5G投资执行不及预期，将使得5G基站出货量不及预期，从而将使得主设备商及其产业链上游配套供应商业绩不及预期；2、华为公司设备芯片出现断供的风险，华为公司芯片来自于多个国家的供应商，若是出现断供的情况，将使得华为公司5G基站设备出货量不及预期，从而影响其上游配套供应商业绩不及预期；3、ICP资本开支不及预平安证券期的风险，阿里巴巴、腾讯等公司对数据中心的需求是国内IDC行业增长的主要驱动力，若是这些ICP公司的资本开支执行不及预期将会使得IDC运营商业绩不及预期。