开源证券-传媒行业周报：游戏、电影继续前瞻布局下半年，关注直播电商产业链短期业绩兑现情况-200607

《开源证券-传媒行业周报：游戏、电影继续前瞻布局下半年，关注直播电商产业链短期业绩兑现情况-200607（20页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《开源证券-传媒行业周报：游戏、电影继续前瞻布局下半年，关注直播电商产业链短期业绩兑现情况-200607（20页）.pdf（20页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

新品空窗期，游戏头部产品进一步固化，关注新游戏进展及预期业绩弹性从七麦数据公布的《中国区5月游戏App收入榜Top20》中，只有2款游戏新入榜可以看出，在Q2新品相对空窗期，头部产品进一步固化，且由于近期买量市场更多被618相关的电商、品牌方占据，Q2头部游戏公司或享受存量头部产品流水稳定和推广费用开源证券下降所带来的净利率提升。

另一方面，我们建议密切关注下半年核心新产品上线的进展，以及带来传媒行业周报的预期业绩弹性。

目前完美世界《梦幻新诛仙》已结束第一轮测试，TapTap评分高达8分，值得期游戏、电影继续前瞻布局下半年待；而腾讯《光与恋之夜》、网易《天谕》两款备受市场关注的产品评分分别高达9.3和8.9分，有望为行业带来增量用户。

游戏板块继续重点推荐姚记科技、完美世界，受益公司还包括三七互娱、游族网络、世纪华通、吉比特、掌趣科技关注直播电商产业链短期业绩兑现情况、宝通科技、凯撒文化等。

影院复业准备工作正常推进，继续把握电影板块龙头业绩修复机会根据证券时报6月5日报开源证券道：国家电影局通知，全国电影院的开业必须执行统一的时间安排，国家相关部门正在积极组织片源，制作影片硬盘及密钥，并适时安排上映档期。

我们认为，片源是否充足且优质是决定复业后人们观影意愿及票房收入的关键，前期片源准备时间越充分，虽可能导致影院复业时间推迟，但有望推动影院复业后的观影人次超预期，如我们此前观点所述：库存头部影片的上传媒行业周报映或驱动人们的观影意愿超预期，带来院线及制片、发行公司收入增速边际改善，租金减免、税收优惠等政策支持或带来院线公司净利率提升。

建议继续布局头部影片储备丰富的制片、发行龙头及受益于集中度提升的院线龙头，受益公司包括华谊兄弟、光线传媒、万达电影、中国电影、上海电影、横店影视、金逸影游戏、电影继续前瞻布局下半年视等。

618开启，关注直播电商产业链短期业绩兑现情况直播电商产业链相关公司或进入短期业绩兑现期天猫618已于6月1日正式开启，淘宝官微宣布6月1日当天直播成交支付金额超过51亿元。

我们判断，2020年618直播电商GMV同比有望出现开源证券大幅增长，或推动品牌方、电商平台、代运营公司、MCN、营销公司等产业链主体Q2业绩同比较大幅度增长，而随着618销售数据的逐步明朗，相关板块或进入业绩预期兑现期。

此外，国家网信办等8部门于6月5日开始为期半年的网络直播行业专项整治行动，主要针对不当“打赏”等严重冲击主流价值观的行业突出问题进行整治，我们认为这或助推直播行业的变现模式进一步往传媒行业周报电商倾斜，长期来看，直播电商GMV仍处于起步后的高速增长期。

长期维度我们建议重点关注在代运营、MCN、内容社区、流量运营等领域竞争力突出，有望成长为龙头并长期保持龙头地位游戏、电影继续前瞻布局下半年的公司。

重点推荐芒果超媒、姚记科技、关注直播电商产业链短期业绩兑现情况壹网壹创，受益公司还包括元隆雅图、值得买、蓝色光标、华扬联众、智度股份、分众传媒。

风险提示：全球新冠肺炎疫情持续时间及对线下线下娱乐时长的影响存在开源证券不确定性；影院全面复业具体时间及人们观影意愿存在不确定性。