国金证券-机械行业研究：预计5~7月挖机增速超60%；加大关注油服-200607

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投资建议【本月重点推荐】三一重工、恒立液压、杰瑞股份（新调入）、晶盛机电、精测电子【国金证券核心组合】三一重工、恒立液压、徐工机械、建设机械（新调入）、杰瑞股份（新调入）、晶盛机电、精测电子、先导智能、华测检测、捷昌驱动1)核心观点：1）聚焦基建内需，工程机械龙头具确定性溢价；2）布伦特油价本周大幅反弹至40美元区间，关注油服底部机会2)工程机械：预计5-7月挖机销量同比增速超60%，聚焦龙头三一/恒立/徐工三一小挖5月单月产能再次突破极限；1-4月份高空作业平台累计销售26727台，同比增长42.4%。

4月挖掘机销量同比增长60%；根据开工情况及上游排产情况，我们判断5月、6月、7月连续3月销量同比机械行业研究增速均有望超60%，行业景气度将持续超市场预期。

我们预计全年挖掘机销量增速有望超20%，其中，三一、徐预计5~7月挖机增速超60%；加大关注油服工等龙头全年增速有望超30%，汽车起重机行业全年增速将保持15%以上增长，泵车行业增速有望保持20%增长。

持续推荐工程机械龙头国金证券三一重工（国金6月金股）、恒立液压、徐工机械、建设机械等。

3)成长板块：看好半导体/光伏/锂电/检测，中长期看好欧机械行业研究美消费升级【半导体设备】三星投建新NANDFlash生产线，中芯国际科创板IPO获受理。

我国半导体国产化大势所趋，大基金二预计5~7月挖机增速超60%；加大关注油服期持续加码。

持续推荐半导体设备龙头晶盛机电、精国金证券测电子等。

【光伏设备】东机械行业研究方日升扩产15GW电池和15GW组件，上海临港自贸区规划124MW分布式光伏项目。

聚焦利润丰厚的硅片环节，力推产业链核心设备厂商单预计5~7月挖机增速超60%；加大关注油服晶硅生长设备晶盛机电、金刚线切片机龙头等，关注电池片设备龙头。

【锂电设备】德国电动车刺激政策加码；挪威谋划32GW国金证券h动力电池超级工厂。

全球核心锂电厂商加速布局，当前规划对应约923GWh扩产需求，2020-2025年需扩产约923GWh，以单GWh设备投资1.5-2亿元计算，累计设备投资需1385-18机械行业研究46亿元，持续推荐龙头先导智能等。

【检测检验】复工持续加速，二季度业绩逐步恢复；疫情加速龙头市占率提升，关注检测公司不同阶段成长特性，推荐第三方预计5~7月挖机增速超60%；加大关注油服检测龙头华测检测。

【欧美消费升级】欧美出现报复性出国金证券行需求，自行车被大幅抢购。

目前受疫情影响的2B端升降桌、电踏车、全地形车库存均处于低位，海外已进机械行业研究入补库存和订单修复阶段，持续推荐捷昌驱动等欧美消费升级公司。

4)国防军工：202预计5~7月挖机增速超60%；加大关注油服0年国防预算预计同比增长6.6%，维持稳健；重点军工企业业绩稳健增长，估值处于多年低点；国防军工有望持续投入，期待军工改革、科研院所及国企改革推进。

全球对比：海外机械国金证券军工行业龙头详见附录二。

AH股溢价率：AH两地上市13家机械公司，市值加权溢价率机械行业研究为76%。

风险提示新冠疫预计5~7月挖机增速超60%；加大关注油服情影响超预期；基建、地产投资不及预期；中美贸易摩擦继续加剧；原材料价格大幅波动风险。