浙商证券-非农超预期之后将是大变化-200606

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核心观点5月美国非农数据对全球市浙商证券场产生较大影响。

4月份大概率是美国经济底部，未来几周随着纽非农超预期之后将是大变化约州和加州等人口和经济大州解除封锁措施，复工复产进度提速，美国经济将开启一段较长时间的复苏。

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其次，实时掌握雇佣情况比失业情况要困难，失业情况可由每周申请失业金人数进行观察，而雇佣情况非农超预期之后将是大变化则没有良好的高频数据跟踪，导致市场一致预期出现较大偏差。

再次，跟美国劳工局的统计方法浙商证券有关，家庭和就业情况调查将工作时间较短和薪资较低的人员也认定为处于就业状态，可能在一定程度上高估了就业形势的好转。

分行业看，5月就业增加的主要行非农超预期之后将是大变化业是休闲餐饮（120万）、建筑（46.4万）、教育及卫生服务（42.4万）和零售贸易（36.8万）行业，而政府雇佣人数大幅下滑了58.5万。

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我们预计，美国Q2的年化季环比增速非农超预期之后将是大变化或在-40%-30%之间。

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全球浙商证券主要股票市场上涨，将从流动性宽松逻辑切换至复苏逻辑。

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