华西证券-2020年6月第1周煤炭行业周报：动力煤进入补库阶段，焦炭继续上涨-200607

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本周观点:本周华西证券动力煤港口价格稳中略降，但在趋降的走势中电厂补库需求好于预期。

坑口煤价本周继续上涨，沿海六大电日耗本周环比略有回升，电厂库存2020年6月第1周煤炭行业周报随着补库略有增加，但仍处于近两年的偏低水平。

环渤海港口库存本周下降幅度收窄，大秦线运量提升，进口方面限制仍较为严格，我们认为动力煤进入补库阶段6月煤价窄幅震荡，7-8月的旺季来临后或将继续上涨，未来三个月动力煤价整体趋势向上。

双焦方面，螺纹钢价格本周上涨，主要受到铁矿石焦炭继续上涨上涨等成本端的驱动。

焦炭供给受限，第三轮提涨全面落地，第四轮亦陆续开启，未来价格华西证券持续性较强。

焦煤价格企稳，本周部分地区部分煤种价2020年6月第1周煤炭行业周报格出现回升。

重点推荐标的中国神华、陕西动力煤进入补库阶段煤业。

动力煤港口价格未来三个月趋势向上，我们认为动力煤龙头将迎来焦炭继续上涨修复。

另有光伏概念受益标的：山煤国际；华西证券焦炭上涨受益标的：金能科技。

本周中信煤炭指数+0.8%2020年6月第1周煤炭行业周报，跑输指数。

本周（6.1-6.5）动力煤进入补库阶段上证综指+2.8%，深证成指+4.0%。

中信行焦炭继续上涨业指数中，煤炭指数+0.8%，在30个中信一级行业中位于第27位。

涨幅最大的前五位分别为*华西证券ST平能、云煤能源、山煤国际、盘江股份、开滦股份。

跌幅最大的前五位分别为淮河能源、淮北矿业、阳泉煤业、ST云2020年6月第1周煤炭行业周报维、陕西煤业。

动动力煤进入补库阶段力煤未来三个月趋势向上，焦炭反弹持续性或超预期。

本周动力煤坑口价、焦炭、焦煤（个别煤焦炭继续上涨种）、国际原油、国际煤价、螺纹钢价格均上涨，煤炭海运价格、水泥价格略有下降。

本周动力煤港口价格稳中略华西证券降，但在趋降的走势中电厂补库需求好于预期。

CCI5500动力煤指数周三下降1元/吨后稳定在547元/吨，坑口煤价本2020年6月第1周煤炭行业周报周继续上涨。

近期南方降雨较多，沿海动力煤进入补库阶段六大电日耗上周有所下降，本周环比略有回升，电厂库存随着补库略有增加，但仍处于近两年的偏低水平。

环渤海港口库存本周下降幅度收窄，大秦线运量提升，港口调入量亦增加，预计本轮北方港口的快速降库焦炭继续上涨接近尾声。

进口方面限制仍较为严格华西证券，我们认为6月煤价窄幅震荡，7-8月的旺季来临后或将继续上涨。

今夏气温在厄2020年6月第1周煤炭行业周报尔尼诺现象下大概率偏高，来水在去年高基数下亦大概率偏枯，我们认为未来三个月动力煤价整体趋势向上。

双焦方面，螺纹钢价格本周动力煤进入补库阶段上涨，主要受到铁矿石上涨等成本端的驱动。

复产赶工下钢铁短期供需两旺，钢厂产能利用率较高，而山东“以煤定焦”焦炭继续上涨等政策下焦炭供给受限，第三轮提涨全面落地，第四轮亦陆续开启，未来价格持续性较强。

后续的华西证券上涨空间受到钢厂的铁矿石成本挤压，需观察后续铁矿石价格变化。

焦煤价格企稳，本周部分地区部分煤种价格2020年6月第1周煤炭行业周报出现回升。

推荐标的：中国神华、陕西煤业、动力煤进入补库阶段露天煤业、盘江股份。

受益标焦炭继续上涨的：山煤国际、金能科技。

重点推荐标华西证券的中国神华、陕西煤业。

动力煤港口价格未来三个月趋势向上，我们认为动力2020年6月第1周煤炭行业周报煤龙头将迎来修复，神华和陕煤的配置价值凸显。

高股息标的包括中国神华、陕西煤业、露天煤业、盘江股份，2019年分红率分动力煤进入补库阶段别高达7.7%/5.0%/4.9%/7.4%。

另有光伏概焦炭继续上涨念受益标的：山煤国际；焦炭上涨受益标的：金能科技。

风险提示宏观经济系统华西证券性风险；下游复工进度低于预期；电价下降超预期；水电来水超预期；进口煤政策放宽超预期；新能源在技术上的进步超预期。