民生证券-宏观研究：美国复工进程中的两党斗争-200608

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报告摘要：民主党民生证券和共和党在复工政策上截然不同自今年美国疫情爆发以来，民主党和共和党在防疫和复工政策上截然不同，民主党主张优先防疫，因此出台严格禁足令，并延迟复工。

宏观研究包括特朗普在内的共和党主张优先保经济，因此疫情管制较松，并要求提前复工。

民主党和共和党在美国复工进程中的两党斗争防疫和复工上的分歧对美国经济造成很大影响。

两党防疫政策的分化对美国疫情走势有很大影响由于民主党州防疫力度明显强于共和党州，且普遍采取延迟复工的政策，4月以来民主党州民生证券每日新增确诊病例逐渐下降，疫情已得到初步控制。

而共和党州每日新增确诊病例逐日上升，在总人口仅为民主党州一半的情况下，每日新增确诊已超过宏观研究民主党州。

两党复工政策的分歧对美国各州就业有很大美国复工进程中的两党斗争影响从复工时间来看，共和党控制州普遍在4月底或5月初，而民主党控制州普遍在5月中下旬甚至6月，这对美国各州失业率造成很大影响。

根据统计，4月份相比3月份共和党州失业率上升8.7%，而民主党州失业率则上升民生证券了10.2%，后者明显高于前者（计算方法：用各州失业人口总和/各州劳动力总和）。

宏观研究风险提示：美国疫情二次爆发、美国金融系统性风险、大选期间中美关系恶化等。