东吴证券-轻工制造行业家居专题：建材家居回调迎布局良机，重点关注零售家居边际回暖-200607

《东吴证券-轻工制造行业家居专题：建材家居回调迎布局良机，重点关注零售家居边际回暖-200607（10页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《东吴证券-轻工制造行业家居专题：建材家居回调迎布局良机，重点关注零售家居边际回暖-200607（10页）.pdf（10页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

建材家居：本周股价回探，全年仍然坚定看好：本周因板块近期涨幅较大以及市场对赛道龙头江山欧东吴证券派5月订单增速的担忧，精装线标的普遍迎来回调，但我们坚定看好这条线的投资机会仍将是20年全年的主旋律，超跌建议布局。

6月3日奥维云网发布4月精装地产报告，4月精装住宅+公寓开盘套数9.63万套（同比-59%轻工制造行业家居专题），环比3月9.39万套持续复苏，预计5月开盘数据将持续修复。

持建材家居回调迎布局良机续看好帝欧家居，并建议关注江山欧派、志邦家居、大亚圣象、金牌厨柜、蒙娜丽莎。

政策驱动重点关注零售家居边际回暖装配式建筑发展，多数省份已制定2020年明确占比目标。

截止19年底，已有59%的省份颁布政策制定明确的2020年装配式建筑占比目标（21%的省份要求30%以上，38%的省份要求达到15-20%），并制定税费优惠、用地支持、财政贴息等东吴证券激励措施扶持发展。

整装卫浴可提升建筑装配率，需求有望得到催化，关注海鸥住工、惠轻工制造行业家居专题达卫浴。

零售家居：5月零售数据回暖，关注边际修复：（1）20年5月一线/二线/三线城市商品房成交面积同比增速分别为-4.46%/-2.38%/-6.3%，基本恢复建材家居回调迎布局良机至去年同期水平，且一二线城市恢复速度较三线城市更快。

（2）5月全国城市二手房出手挂牌量指数（90-144平米房型）为181重点关注零售家居边际回暖.18（环比+13%），边际向好。

（3）4月建材家居卖场销售额526亿元（-37.73%，3月下滑64%）环比有所修复，5东吴证券月以来伴随学生开学、社区解禁，预计家居安装服务落地更为顺畅。

（4）各地家居展会重启，成为家居线下渠道复苏轻工制造行业家居专题重要信号。

线上渠道紧锣密鼓，“618”大促顺利开局：继疫情期间家居MCN直播引流浪潮后，龙头重心又纷纷转移至刚刚拉开帷幕的“6建材家居回调迎布局良机18大促”，6月1日天猫&京东平台家居品类销售均交出靓丽销售成绩。

跟踪龙头零售订单恢复情况，软体、成品、衣柜表现较好：（1）精装分流下，厨柜零售端仍然承压（如志邦、金牌、皮阿诺5月厨柜零售仍有10-20%的下滑），但免受精装冲击的软体（顾家5月内销出货+40%、敏华5月内销+50%）、衣柜（索菲亚5月零售接单同比+20%，欧派衣柜正增长，金牌、志邦衣柜保持高增）、成品（美克4-5月同比转正）表现较好；（2）电商销售占比高、增速快的软体龙头恢复更加强劲，顾家4月线重点关注零售家居边际回暖上销售额1.09亿（+63.8%，Wind统计），敏华4-5月线上增长分别超过60%、100%。

综合来看，持续推荐软体赛道龙头顾家家居、敏华控股以及综合优势突出的定制龙东吴证券头欧派家居，并积极关注零售基因优秀的索菲亚、美克家居！风险提示：线下客流恢复不及预期，房地产调控超预期。