华金证券-国泰君安-601211-限制性股票激励计划快评-200607

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投资要点◆事件：6月7日，公司发布A股限制性股票激励计划，拟向激励对象授予不超过8900万A股限制华金证券性股票，约占总股本1%，首次0.92%、预留0.08%。

◆绑定核心人才，激发长期活力：1）本次股票激励计划授予对象为执行董事、高管及其他核心骨干成员共451人；2）限售期分别为授予完成登记起2/国泰君安3/4年，解禁比例33%/33%/34%，激励计划有效期6年。

3）首次授予价格8.03元/股；4）股票来源为，公司以自有资金不超过21.7亿元，从二级市场回购，拟回购4456012110~8900万股股票，每股不超过24.39元。

激励计划绑定公司核心人员，充分调动积极性与创造力，实现员工与公司利益的长期捆绑，进一步完善公司治限制性股票激励计划快评理体系。

◆KPI考核引领稳健发展导向：1）公司选取归母净利润、加权平均ROE、金科投入、综合风控为考核项，以达标为解禁条件；2）归母净利润/加权平均ROE/金科投入权重50%/40%/10%，综合风控为分类结果达A及以上且未发生重大违法违规事件，具有“一票否决”含义；3）三批次解禁考核分别为，2021/2022/2023年在对标公司（中信/海通/华泰/广发/申万/招商）中，【归母净利润】不低于第4/3/3名，【加权平均ROE】较2019年提升1/2/2位，【金科】当年信息技术投入/上年营收不低于6华金证券.05%/6.10%/6.15%。

KPI明确对比公司，目标清晰：首次引入金融科技创新投入，虽仅10%权重，但意味明显，延续公司国泰君安金科赋能战略。

业绩与风控双指引，不仅体现公司更加注重股东回报，同时也保持601211一贯稳健，风控为本的经营理念。

◆投资建议：《新证券法》实施后，限制性股票激励计划快评公司于业内首家提出限制性股票激励计划。

我们认为，激励机华金证券制对证券公司尤为重要，证券业务核心在“人”。

此次探索在A股推出激励计划，更能国泰君安激发公司核心人员主人翁意识。

601211公司经营稳健，连续12年评级AA。

业务布局全限制性股票激励计划快评面，无明显短板。

目前对应2020年P/B0.94x，重申华金证券买入-A评级。

国泰君安◆风险提示：资本市场景气度走低，政策变化。