信达证券-石油开采行业点评：供给端利好齐发！-200607

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事件1：2020年6月6日，OPEC+各产油国以视频方式召开部长级会信达证券议，并就减产事宜达成延长减产规模的协议。

根据协议内容，OPEC+国家将会延长5月-6月的970万桶/日的减产规模至7月31日；同时，5月-6石油开采行业点评月未能100%达成减产配额的国家，将在7月-9月进行额外减产作为弥补。

此外，为了督促减产落实情况，OPEC+产油国联合部长级监督委员会将每月举行一次会议，直供给端利好齐发！至2020年12月。

事件2：根据彭博社消息，美国热带飓风Cristobal已经导致墨西哥湾地区33%的海上钻井平台关闭信达证券，共计减少616.3千桶/日原油产量和853.3百万立方英尺/日的天然气产量。

目前，英国BP石油公司已关闭3处平台并疏散四分之三的员工；西方石油公司关闭平台并疏散所有墨西哥湾地区员工；壳牌公司和墨菲石油石油开采行业点评公司疏散部分非必需员工。

飓风将供给端利好齐发！继续向北移动至海上石油平台和路易斯安那州海岸。

点评：OPEC信达证券+整体完成度较高，部分国家懈怠减产。

2020年4月13日，OPEC+国家达成了历史性的减产协议：2020年5月1日至2020年6月30日，O石油开采行业点评PEC+国家的减产额度为970万桶/日。

根据我们的统计和测算，5月OPEC+供给端利好齐发！的减产履约率达到85.66%。

其中，OPEC国家减产履约率为85.31%，具体到成员国，沙特、阿联酋和科威特等国超额或接近完成减产任务；而伊拉克、安哥拉等国履约率低于50%信达证券，拖累减产履约情况。

非OPEC国家5月完成目标减产量的85.26%，其中，俄罗斯、墨西哥、阿曼三国接近完成或石油开采行业点评已完成减产目标，文莱、苏丹共和国和南苏丹共和国减产量不足30%。

后供给端利好齐发！疫情时期的原油供需矛盾仍存，使得沙特和俄罗斯一改3月OPEC+会议上增产抢占市场份额的激进情绪，期望通过延长减产规模和督促产油国落实减产，在提高油价的同时保住其市场份额。

美信达证券国进入飓风季，海上油井产量锐减。

通过统计过去几年美国飓风季对原油产量的影响情况，我们发现，2017年-2019年石油开采行业点评期间，美国飓风季对美国原油产量的影响在70万桶/日-100万桶/日，2018年飓风影响较小，产量减少在30万桶/日左右，影响的时间普遍较短，通常产量会在1-2周内恢复。

而2005年著名的“卡特里娜”飓风，导致美国产量减少达161.4万桶/日，持续影响产量供给端利好齐发！超过一个季度。

根信达证券据EIA对本次飓风路径的预测，飓风进入陆地后前进路线将避开原油主要产区。

我们认为，受飓风向北移动至墨西哥湾上方影响，美国海上平台产量下降可能继续扩大，但对陆上原油产量影响较小，飓风影响时间较短，产量有望在1-2石油开采行业点评周内恢复。

仍需注意，7月-9月是飓风频发季，原油产量变动需关注本季飓风的破供给端利好齐发！坏力。

库存压力缓信达证券解，原油供需持续改善。

供给方面石油开采行业点评，根据OPEC数据，OPEC+国家5月共计较4月减产1,120.8万桶/日。

根据EIA数据，截止5月29日，美国的原油产量为1,120万桶/日，较4月3日当周下降120万桶/日，降幅供给端利好齐发！为9.68%。

月信达证券，全球原油产量环比减少1,240.8万桶/日。

库存方面，美国原油库存持续下降，根据EIA数据，尽管美国原油进口量大幅增加导致原油累积情况存在波动和不确定性，但WTI原油期货交割地库欣地区的库存已连续4周录得下石油开采行业点评降，表明4月份原油库存超常水平的压力已经得到有效的缓解。

需求方面，全球原油需求6月将持续回升，RystadEnergy预计，全球原油需求6月为8,400万桶/日，较5月上升7%；美国原油需求6月份为1,690万桶/日，较供给端利好齐发！5月上升7.64%。

油价后市展望：沙特和俄罗斯减产决心强烈，将持续推动其他成员国尽快落实减产，叠加美国飓风带来的产量减少，全球原油产量二季度反信达证券弹的可能性不大。

二季度全球多个国石油开采行业点评家已经进入复工阶段，全球需求持续向好。

在供需面支撑的情况下，随着库存压力逐步缓解，我们认为，油价中枢将持续上移，4季度油价回升到45-55美元/桶区间的预期进一步加强！后市利空方面仍需关注：油价持续上涨后，美国页岩油生产商供给端利好齐发！重启生产，沙俄美三国可能就市场份额再起争端。

风信达证券险因素：OPEC+减产情况出现反复的风险；美国页岩油增产的风险；中美再次爆发地缘政治问题的风险；全球疫情二次爆发的风险。