国金证券-基础化工行业周报：农药价格疲软，MDI、维生素维稳运行-200607

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重点行业观点聚氨酯行业观点：原材料：本周苯胺横盘整理，截至本周四，华北苯胺市场一周价格运国金证券行区间在4490-4540元/吨，同上周均价（4515元/吨）持平。

聚合MDI：本周国内聚合MDI市场上涨后偏基础化工行业周报弱运行，截止到6月4日，国内市场主流商谈在11800-12800元/吨。

纯MDI：本周纯MDI偏上运行，货源供应农药价格疲软不宽松，下游刚需放量跟进，报价14000-14500元/吨电汇桶装。

维生素行业观点：VA：欧洲工厂维生素A停报为主，VA1000市场价格90MDI、维生素维稳运行-92欧元/kg。

国内工厂停报发前期订单为主，进口厂家随行就市，国金证券贸易商价格松动，报价宽泛在450元/kg左右。

VE：欧洲市场报价8.2基础化工行业周报5-8.8欧元/kg，局部报价略高。

国内工厂发前期订单为主，后期进口厂家货源供应有限，70-农药价格疲软76元/kg仅供参考。

生物素：欧洲2%生物MDI、维生素维稳运行素报价高位回调32-33欧元/kg。

近期国内价格宽泛下跌在2国金证券50元/kg左右。

农药基础化工行业周报行业观点：国内需求步入淡季，价格相对疲软，由于印度疫情港口逐步放开，有部分货源抵达国内，菊酯类产品价格持续回落。

价格方面，高效氯氟氰菊酯原药报到20.5万元/吨，环比下跌2.38%；高效氯氰菊酯原药报价5万元/吨，环比下跌1.96%，联苯菊酯报价22万元/吨，环比下跌2.22%；氯氰菊酯原药价格9万元/吨，环比下跌2.17农药价格疲软%；吡蚜酮报价23万元/吨，环比持平。

菊酯类上游贲亭酸甲酯报价8万元/吨，环比下跌5.88%MDI、维生素维稳运行，功夫酸市场报价17.5万元/吨，环比下跌2.78%，醚醛报价9万元/吨，环比下跌5.26%。

投资建议国内疫情得到有效控制，下游企业大范围复工，交通物流情况逐步恢复正常，我们判断随着地产、建筑等行业将陆续开工，下游需求将明显回升，供需情况将出现显著好转；但海国金证券外疫情仍然在蔓延，海外市场整体波动剧烈，虽然美国等国家迅速采取降息等政策，但在全球疫情得到有效控制前宏观经济仍具有不确定性。

我们建议以下维度关注化工投资机会：1.需求相对刚性，供给短期受限同时行业竞争格局较好的子行业：维生素E（新和成）等、甜味剂（金禾实业）等；2.行业需求稳定，农产品价格有向上预期，同时受益于转基础化工行业周报基因种子发展的农药标的（扬农化工）等；3.成长股方面，我们看好中间体行业的集中度提升以及海外巨头外包比例加大的趋势（联化科技）等。

同时建议持续关注进口替代空间大的电子化学品（重点关注LCP材料的进口替代以及应用的拓展――普利特）以及未来在新需求农药价格疲软领域如功能材料等方面有明确增长的标的（尾气催化材料等）。

风险提示需求出现大幅下滑，通胀超预期，MDI、维生素维稳运行汇率出现波动。